20230318-南华期货-南华有色金属（锌）周报_超跌回升_等待加空机会_19页_1mb

南华有色金属（锌）周报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月18日锌市场的周度表现，结合宏观环境、产业数据及期货市场动态，指出锌价在短期超跌后出现回升，但中长期价格仍面临下行压力。报告建议投资者保留中长期空单仓位，等待反弹加仓机会。

市场表现回顾

期货盘面

• 沪锌主力合约（ZN2304）：上周收于22520元/吨，周跌幅为1.53%，短期超跌。
• 沪锌05合约（ZN2305）：价格为22390元/吨，周跌幅1.88%。
• 沪锌06合约（ZN2306）：价格为22265元/吨，周跌幅2.00%。
• LME锌（3M）：价格为2933美元/吨，周涨幅0.83%。

现货市场

• 上海现货均价：22480元/吨，周跌幅1.66%。
• 广东现货均价：22480元/吨，周跌幅1.66%。
• 天津现货均价：22470元/吨，周跌幅1.45%。
• 现货与主力合约价差：上海现货与ZN2304价差为90元/吨，较上期扩大50元/吨。

宏观环境分析

• 海外市场：欧美银行暴雷引发流动性问题，衰退风险上升，宏观避险情绪浓厚。
• 国内环境：央行宣布降准0.25个百分点，有助于推动经济稳健复苏。
• 宏观影响：短期宏观波动加剧，国内外市场分化严重，整体价格重心下移。

产业表现分析

锌矿供应

• 锌精矿原料库存天数：下降，显示供应紧张。
• 国产矿TC：维持在5300元/吨，短期有下行压力。

锌锭生产

• 国内精锌产量：3月预计在55-56万吨之间，受益于再生锌投产。
• 2月产量：50.14万吨，环比下降1.92%，同比上升9.38%。

需求端

• 下游加工数据：整体表现一致，产量增加、库存下降，需求环比修复。
• 基建投资：保持高增速，累计同比增速达12.2%。
• 地产数据：新开工面积累计同比修复明显，竣工面积升至正值。
• 家电产量与出口：家电产量和出口量保持稳定，显示需求支撑。

库存情况

• LME库存：37725吨，环比减少725吨。
• SHFE仓单库存：47797吨，环比减少6.495%。
• SHFE周库存：113537吨，环比减少10.357%。
• 社会库存：16.45万吨，环比减少1.21万吨。

核心逻辑

• 短期逻辑：锌价因超跌而出现反弹，但整体仍受宏观避险情绪和供给压力影响。
• 中长期逻辑：供给增速预计高于需求修复增速，叠加海外衰退风险高企，价格重心将下移。

投资策略建议

• 保留中长期空单：在价格中心下移后，第一阻力位下调至2.3万元，第二阻力位为2.36万元。
• 等待反弹加仓机会：建议投资者在价格反弹时增加空单仓位。
• 内外比价上修：预计内外盘价差将有所扩大，关注沪伦比值变化。

关键数据汇总

风险提示

• 本报告基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告中的观点和建议可能随市场变化而调整，不构成投资决策依据。
• 投资者应谨慎参考，自行判断风险。