20230318-南华期货-南华有色金属（镍不锈钢）周报_超跌_生变_观望_17页_954kb

南华有色金属（镍不锈钢）周报总结

核心内容概览

本报告分析了2023年3月18日镍和不锈钢市场的走势，结合宏观环境、产业表现、库存及终端数据，对市场进行了综合研判。报告指出，镍和不锈钢市场短期内受宏观悲观情绪和LME事件影响出现超跌，但长期趋势仍偏下行。

---

市场回顾

期货盘面

• 沪镍Ni2304：收于175960元/吨，环比下跌2.11%。
• 伦镍：收于23580美元/吨，环比上涨3.82%。
• 不锈钢主力合约（SS2304）：收于15780元/吨，环比微涨0.03%。

现货市场

• 1#金川镍板：价格报185450元/吨，环比下跌1700元/吨。
• 1#进口镍：价格报180450元/吨，环比下跌2300元/吨。
• 镍豆：价格报178900元/吨，环比下跌3650元/吨。
• LME现货：价格报23363美元/吨，环比上涨3.9%。

---

宏观环境分析

• 国际局势：欧美银行暴雷事件引发流动性担忧，市场避险情绪上升，对美联储控通胀决心和年内降息预期产生影响。
• 国内政策：央行宣布降准0.25个百分点，推动经济稳健复苏。

---

产业表现

镍市场

1. LME库存事件：LME发现一批库存镍合约为石头，影响9月合约，约54吨，导致交易时间推迟，交割安全性受到质疑。
2. 镍矿供应：菲律宾3月15日发运镍矿约94万湿吨，环比增长27%；中国主要港口镍矿到货约121万湿吨，环比增长8%。
3. 电解镍库存：社会库存5087吨，环比减少11.3%；SHFE周库存2986吨，环比减少31.3%。
4. 镍元素流向：由于不锈钢和新能源需求下降，镍元素向纯镍端转移，供给趋松，长期趋势向下。

不锈钢市场

1. 不锈钢库存：SHFE库存83942吨，环比减少1.6%；社会库存116.5万吨，环比微增0.9%。
2. 不锈钢成本：不锈钢成本随镍价下移，镍铁库存大增，价格跌至成本线。
3. 不锈钢需求：不锈钢粗钢产量2月为261万吨，环比下降28.2%；300系不锈钢产量132万吨，环比下降6.5%。

---

关键数据与趋势

供给端

• 国内电解镍产量：2023年2月为16.28千吨，环比增长12.3%。
• 电解镍净进口量：2月为11.92千吨，环比下降9.0%。
• 电解镍LME库存：本周为44658吨，环比增加1.3%。

需求端

• 不锈钢粗钢产量：2月为261万吨，累计同比微增1.9%。
• 冷轧不锈钢利润：利润粗算显示市场压力较大。
• 不锈钢300系库存：本周为72.11万吨，环比微增0.3%。

进出口数据

• 镍矿净进口：2月为275.76万湿吨，环比下降33.9%。
• 高冰镍净进口：2月为30.06千吨，环比下降6.9%。
• MHP净进口：2月为17.72千吨，环比下降5.8%。
• 电解镍净进口：2月为11.92千吨，环比下降9.0%。
• 不锈钢净出口：2月为15.37万吨，环比增长40.8%。

---

核心逻辑与策略观点

核心逻辑

• 供给趋松：电解镍供给增加，但不锈钢和新能源需求下降，导致镍元素流向纯镍端。
• 宏观情绪：短期市场因宏观悲观情绪和LME事件出现超跌，空头风险增加。
• 库存变化：电解镍和不锈钢库存下降，但去库力度有限，市场仍偏弱。

策略建议

• 镍不锈钢：建议维持空单立场，关注反弹后的沽空机会。

---

总结

综上所述，镍和不锈钢市场短期内受宏观环境和LME事件影响，出现超跌现象，但长期来看，供给趋松和需求下降的双重压力使市场趋势偏下行。投资者应关注宏观政策变化及市场情绪修复带来的反弹机会，谨慎操作。