医药生物行业原料药4月投资策略：维生素价格高位回落，抗生素价格坚挺-20180410-广发证券-33页-1mb

医药生物行业4月投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于医药生物行业中的原料药市场，特别是维生素、抗生素、激素及肝素等细分领域，分析了3月市场行情及4月投资建议。报告指出，尽管环保政策趋严带来了短期价格波动，但行业整体面临产能过剩、需求疲软等问题，部分产品价格已回落至低位，而部分中间体和原料药价格则因环保和政策影响保持坚挺。

主要观点

• 维生素行业整体高位回落：3月维生素价格普遍下跌，其中VA、VC粉、VD3、包衣VC等品种下滑幅度在10%-20%之间，VB12、生物素、泛酸钙等品种下滑幅度超过30%。部分品种如VE因BASF恢复生产，价格回调趋势明显。

• 抗生素行业重点关注7-ADCA、6-APA：青霉素工业盐价格相对稳定，7-ACA价格低位震荡，而7-ADCA和6-APA因环保政策趋严和供给端收缩，价格处于历史高位。联邦制药和现代制药因环保优势及产能释放，有望受益于价格上涨。

• 畜体激素和肝素行业价格缓慢回升，但仍处低位：甾体激素因新一代工艺技术应用，生产成本下降，利好终端制剂公司。肝素行业供大于求，价格虽有小幅上涨，但整体仍低迷。

关键信息

维生素板块

抗生素板块

激素和肝素板块

• 激素行业：皂素、双烯因环保政策影响价格略有上升，但长期仍面临技术换代压力。4-AD因技术进步，价格反弹。
• 肝素行业：供大于求，价格缓慢回升但整体低迷，出口量有所增长。

行业评级与风险提示

• 行业评级：买入
• 风险提示：
  • 下游需求不足
  • 环保政策执行不到位
  • 新产能投放

投资建议

• 重点关注企业：联邦制药、现代制药、科伦药业、花园生物等龙头企业，因其具备环保优势、成本控制能力和产能集中优势，有望在行业洗牌中受益。
• 维生素板块：关注VA、VD3、生物素等价格回调品种，但需注意市场供需变化及出口波动。
• 抗生素板块：关注7-ADCA、6-APA等因环保政策受益的中间体和原料药，同时留意青霉素工业盐和阿莫西林的市场变化。
• 激素与肝素：关注行业整合及技术进步带来的长期利好。

总结

综上所述，医药生物行业原料药市场在环保政策和行业整合的双重影响下，呈现分化格局。维生素行业整体价格回落，但部分品种如VE、VA因供应紧张仍保持高位；抗生素行业部分中间体如7-ADCA、6-APA因环保压力和供给收缩价格坚挺，相关企业具备投资价值；激素和肝素行业价格缓慢回升，但整体仍处于低迷状态。建议投资者关注具备环保优势、成本控制能力和产能集中度的企业，以把握行业复苏和价格回升的机会。