20180422-东兴证券-建材建筑行业周报_地产超预期符合我们经济内生动力超预期的判断_24页_1mb

报告摘要

建材建筑行业周报总结

核心内容概述

2018年4月22日发布的建材建筑行业周报指出，当前建材行业整体表现稳定，其中水泥市场持续上涨，玻璃市场则相对疲软。行业整体处于经济内生动力强劲的背景下，投资策略强调关注龙头企业和次龙头公司的估值修复机会。同时，市场回顾显示建筑材料指数上周下跌4.3%，行业组合跌幅更大，为4.98%。部分公司如海螺水泥、金晶科技、东易日盛、万年青表现较好，而北新建材和中国巨石则表现不佳。

主要观点

水泥市场：全国水泥价格连续7周上涨，环比涨幅为0.9%。价格上涨主要集中在江苏、浙江、安徽、福建、河南和海南等地，幅度在10-40元/吨之间，无下跌区域。水泥市场需求旺季到来，尤其南方市场供需两旺，价格继续走高。预计此上涨趋势将延续至5月中上旬。
玻璃市场：光伏玻璃市场运行暂稳，价格企稳；浮法玻璃市场弱势盘整，成交平平。全国浮法玻璃库存略有上升，开工率保持稳定，但整体市场信心不足。
玻纤市场：池窑企业价格稳中有涨，中碱纱市场需求回暖，无碱粗纱价格暂无调整。部分产品价格仍保持稳定，市场整体表现平稳。
行业走势：尽管建材行业指数下跌，但与经济内生动力强劲的判断一致。3月地产投资和新开工面积数据超出市场预期，显示经济基本面良好。央行降准为对冲MLF到期，保持中性货币政策是合理应对。
投资策略：继续看好龙头公司的超跌机会和次龙头公司的估值修复，推荐金晶科技（20%）、中国巨石（15%）、北新建材（15%）、海螺水泥（15%）、东易日盛（15%）和万年青（20%）。

关键信息

上周行业要闻

证监会审核冀东水泥和SST前锋并购重组事项。
地产投资增长创三年新高，与房企资金增幅形成“剪刀差”。

市场回顾

建筑材料指数：上周涨幅为-4.3%，比沪深300指数低1.45个百分点。
行业组合：涨幅为-4.98%，比行业基准指数低0.67个百分点。
组合表现：
- 海螺水泥、金晶科技、东易日盛、万年青取得相对正收益；
- 北新建材和中国巨石取得绝对和相对负收益。

水泥市场动态

全国水泥价格：继续上行，环比涨幅0.9%。
地区表现：
- 华北：北京价格平稳，河北唐山因环保限产影响，邯郸、邢台需求恢复缓慢。
- 华东：价格全面上调，安徽沿江装船价格上调至370元/吨，江苏、浙江落地价格380-390元/吨。
- 华南：价格企稳并回升，广东珠三角袋装价格上调20元/吨。
- 西南：成都等地价格上调后保持平稳，重庆、贵州毕节等地价格上调。
- 西北：库存攀升，需求稳定。
- 东北：价格仍在落实中，部分企业发货疲软，库存低位。

水泥库存变化

全国水泥库容比：上周为54.56%，环比上涨1.04%。
区域变化：
- 东北、西北、华北地区库存环比上升；
- 华东、中南地区库存环比下降；
- 西南地区库存保持不变。

玻璃市场动态

玻璃价格指数：中国玻璃综合指数为1186.34，环比下跌0.38%；中国玻璃价格指数为1212.73，环比下跌0.36%。
市场表现：
- 华北：市场需求偏淡，沙河厂家库存小幅缩减。
- 华中：市场起色不大，成交普遍实施优惠。
- 华东：价格稳中有降，芜湖信义、吴江南玻价格走低。
- 华南：市场延续弱势调整，多数厂家报价走低。
- 东北：市场需求乏力，库存增加。
- 西北：整体库存缓慢上账，部分厂家执行冲量促销。
- 西南：成交略显僵持，企业挺价情绪浓厚。