20170703-东兴证券-建材建筑行业周报_业绩支撑_先下手为强_25页_2mb

建材建筑行业周报总结

核心内容

本报告为2017年7月3日发布的建材建筑行业周报，主要内容包括行业动态、市场回顾、投资策略、重点推荐公司及分析师信息等。报告指出，尽管行业整体处于需求疲软的周期后段，但存在阶段性波动，部分业绩增长较好的公司具备反弹机会，但估值压制限制了反弹空间，因此建议“先下手为强”。

主要观点

• 水泥价格持续回落：上周全国水泥价格继续下降，环比跌幅为0.2%，主要下跌区域包括内蒙、浙江、上海、湖南娄底和湖北襄阳等地。部分区域如山东和河南执行限产政策较好，但整体执行效果欠佳。
• 库存攀升，价格稳定需依赖限产执行：上周全国水泥库容比为64.94%，环比上涨1.56%。预计在库存达到高位后，企业才会增强停产意愿以稳定价格。
• 行业指数表现：申万建筑材料指数上周涨幅为1.98%，高于沪深300指数0.76个百分点；行业组合涨幅达4.18%，表现优于行业基准。
• 投资策略：在行业整体需求向下的背景下，建议关注业绩表现较好的公司，如北新建材、中国巨石、精工钢构和东易日盛，推荐权重各为25%。
• 玻璃市场走势平稳：光伏玻璃市场稳定，浮法玻璃价格涨跌互现，成交情况平平。玻璃企业库存减少，开工率维持在65.74%。
• 玻纤市场：无碱纱市场预计有上涨趋势，电子纱市场保持稳定。中碱纱价格高位运行，库存较低。

关键信息

上周行业要闻

• 山西启动今夏水泥错峰生产
• 财政部PPP中心公布首批482家可入库咨询机构名单
• 雄安新区工程地勘项目完成近半

市场回顾

• 申万建筑材料指数：上周涨幅1.98%
• 行业组合涨幅：4.18%，高于行业基准2.20个百分点
• 重点公司表现：
  • 中国巨石：绝对和相对涨幅分别为7.86%和5.88%
  • 精工钢构：绝对涨幅0.21%，相对涨幅-1.77%
  • 东易日盛：绝对涨幅1.39%，相对涨幅-0.58%
  • 北新建材：绝对涨幅7.24%，相对涨幅5.27%

行业动态

水泥行业

• 全国水泥价格：继续回落，环比跌幅0.2%
• 库存情况：全国水泥库容比64.94%，环比上涨1.56%。西北、华北、中南、华东、西南地区库存环比上涨，东北地区不变
• 区域情况：
  • 华北地区：价格以稳为主，熟料库存多数回落
  • 内蒙地区：价格大幅回落，呼市水泥价格累计下调30元/吨，7月计划停产20天以上
  • 华东地区：价格继续下调，江苏、浙江等地限产执行不力
  • 西南地区：水泥价格推涨，成都地区部分企业上调价格
  • 东北地区：价格保持平稳，部分企业限产执行情况良好

玻璃行业

• 玻璃价格指数：中国玻璃综合指数上涨2.50%，中国玻璃价格指数上涨3.02%
• 库存情况：上周浮法玻璃库存为3358.00万重量箱，开工率为65.74%
• 市场情况：光伏玻璃市场稳定，原片玻璃需求尚足，价格基本稳定

玻纤市场

• 无碱纱：价格大稳小动，山东玻纤近期价格上涨
• 电子纱：价格平稳，下游订单固定，库存低位
• 中碱纱：价格高位运行，库存较低，以老订单为主

重点推荐公司

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

相关研究报告

1. 《业绩改善持续有忧，着眼新型城镇化把握波动机会-建材行业2013年二季度策略报告》（2013.04.12）
2. 《业绩改善和估值调整后波动启航-建筑建材行业2013年下半年策略》（2013.07.01）
3. 《产能收尾中进周期后半场，等待新一轮周期开启-建筑建材行业2014年投资策略》（2013.12.25）
4. 《优先股提供安全垫，带动建筑建材周期股业绩和估值修复》（2014.03.24）
5. 《等待新周期，着眼微刺激、外需和轻资产-建筑建材行业2014年下半年投资策略》（2014.06.25）
6. 《新周期中强者恒强，变者变强-建材行业2015年投资策略》（2014.12.25）
7. 《建材建筑行业2016年年度策略报告：估值修复和结构机会下两线四翼抓黑马》（2015.12.29）
8. 《着眼业绩和主题，把握估值超跌修复-建材建筑行业2016年中期投资策略》（2016.06.29）
9. 《着眼地产后周期、市政基建链和外需，把握预期差-建筑建材行业2017年投资策略》（2016.12.22）

重点关注公司订单公告

行业动态摘要

分析师简介

• 赵军胜：中央财经大学经济学硕士，2008年进入证券行业，从事建材、建筑等行业研究
• 荣誉：2014年“天眼”中国最佳证券分析师评选最佳选股分析师行业第3名
• 承诺：分析师承诺报告内容为本人研究成果，引用信息已注明出处

免责声明

• 本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，具有合法证券投资咨询业务资格
• 所引用信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性
• 报告仅供东兴证券客户和授权机构使用，未经授权不得翻版、复制和发布