20240709-国金证券-中国动力-600482.SH-柴油机量价齐升_公司1H24利润高增_4页_999kb

公司中报业绩预告总结

核心要点概述

• 业绩预告：预计1H24归母净利润区间为459-516亿元，同比增长60%-80%，扣非净利润区间383-437亿元，同比增长180%-220%，业绩高增。

• 增长驱动因素：

  1. 船舶行业良好发展，订舱大幅增长，船用低速发动机订单价格与毛利率同步提升，高毛利机型销售量同比增加。
  2. 船用机械销售额扩大，高毛利率产品订单增长。
  3. 背靠中船集团，订单确定性强，市场份额提升，船用低速柴油机国内份额达78%，国际39%。
  4. 双燃料发动机技术领先，具备甲醇双燃料发动机持续交付能力，增强订单竞争力。
  5. 双燃料发动机价格较传统发动机高20%以上，随着渗透率提升，价格有望结构性上涨。
  6. 钢材价格低位运行，原材料成本压力缓解。

• 未来展望与评级：

  • 预计2024-2026年营收分别为52640/61095/70993亿元，归母净利润为1150/1938/2977亿元。
  • PE预计为40/24/16倍，国金证券维持“增持”评级。
  • 存在的风险包括原材料价格波动、汇率波动、订单增速不及预期以及碳减排政策执行力度减弱。

数据关键点

• 2023年订舱量同比增425%，订舱量增至560台。
• 船用低速柴油机订舱量与毛利率提升，带动利润增长。
• 成本方面，钢材价格走低，利润空间拓宽。

结论

公司凭仗产品结构优化、技术优势及产业链协同效应，实现业绩大幅增长。预计未来营收与利润将高比例增长，行业逻辑稳健。