20181206-东兴证券-汽车行业事件点评_7款柴油机环保信息公开_关键配件国产仅威孚上榜_5页_607kb

柴油机环保信息公开分析总结

核心内容

截至2018年12月3日，共有4家企业在机动车环保信息公开平台填报了15个国六柴油机机型（全部为国六b标准）。其中，2家企业自愿公开了7个机型的环保信息。以下为关键配件供应商汇总：

主要观点

1. 国六排放标准实施临近，重型柴油机后处理结构升级

• 国六实施时间表：城市重型柴油车于2020年7月率先执行国六a阶段，所有重型柴油车于2021年7月全面执行国六a，2023年7月执行国六b阶段。
• 排放要求提升：国六在碳氢化合物（THC、NMHC）、氮氧化物（NOₓ）和碳颗粒数量上均比国五更为严格。
• 后处理系统升级：为满足国六要求，柴油机需增加DPF（颗粒捕集器）以净化颗粒物。主流配置为DOC+SCR+DPF+ASC联合系统，部分配置使用EGR（废气再循环）进一步降低NOₓ排放。

2. 柴油机厂商提前布局国六标准

• 布局进展：尽管国六实施尚有1年半时间，但玉柴、潍柴和东风康明斯已加快环保验证和信息公开。
• 机型发布情况：玉柴发布6款国六柴油机，最大净功率范围为202~253kW，最大净扭矩范围为985~1335Nm；东风康明斯和潍柴各发布1款。
• 市场定位：当前发布的国六柴油机主要为中重型发动机，市场渗透率较低，但预示未来趋势。

3. 博世汽柴在高压共轨领域地位稳固，后处理主要依赖外资厂商

• 共轨系统：除潍柴动力外，其余7款柴油机的共轨管、喷油泵和喷油器均来自博世汽柴（威孚高科参股公司），显示其在高压共轨业务中的主导地位。
• 后处理技术：玉柴主要采用NGK催化载体/DPF+庄信万丰催化剂涂覆组合；东风康明斯采用康宁催化载体/DPF+BASF催化剂涂覆组合。
• 国产替代空间：目前在催化剂涂覆和催化载体/DPF领域，外资厂商仍占据主导地位，国内企业仅有威孚高科在催化剂涂覆领域有所配套。

关键信息

• 国六标准：国六b标准将于2023年7月全面实施，对柴油车排放控制要求更高。
• 产业链升级：环保系统（如DPF、DOC、SCR、ASC）技术壁垒高，将成为未来柴油机产业链价值提升的关键。
• 威孚高科：在催化剂涂覆领域有部分国产配套，但整体仍需依赖外资。
• 行业建议：关注国产厂商在后处理产业链中的配套突破，同时重视博世汽柴在高压共轨领域的稳固地位。

风险提示

• 商用车销量不及预期
• 原材料价格大幅上涨

分析师简介

• 陆洲：北京大学硕士，军工行业首席分析师，曾任中国证券报记者，现为东兴证券研究所分析师。
• 刘一鸣：清华大学学士，美国达特茅斯学院硕士，7年国内外汽车零部件行业项目管理及技术开发经验，2018年加入东兴证券从事汽车行业研究。

行业评级体系

总结

国六排放标准的实施将推动柴油机产业链向环保技术升级，尤其是后处理系统（如DPF、DOC、SCR、ASC）和催化剂涂覆技术。博世汽柴在高压共轨领域占据主导地位，而玉柴在部分后处理技术上有所突破。威孚高科作为国内唯一在催化剂涂覆领域有所配套的企业，值得关注其未来在后处理产业链中的发展机会。建议投资者关注国产厂商在后处理技术领域的突破及配套关系的建立。