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人民币汇率贬值与纺织服装行业周报总结（20180724）

核心内容

1. 市场表现

• 上周上证综指下跌0.07%，深证成指下跌0.81%，沪深300微涨0.01%。
• 纺织服装板块整体上涨0.53%，其中纺织板块上涨2.26%，服装板块下跌0.42%。
• 个股表现分化，如拉芳家化、安奈儿、旷达科技等涨幅居前，华斯股份、凯瑞德、太平鸟等跌幅居前。

2. 人民币汇率贬值影响

• 上周人民币加速贬值，美元兑人民币汇率为6.76，较上周贬值1.15%，较年初贬值3.86%。
• 人民币贬值将为我国纺织服装出口企业带来短期业绩弹性改善，尤其对海外收入占比高、改善幅度大、低估值的细分龙头有利。
• 建议关注：健盛集团、跨境通、孚日股份、联发股份、鲁泰A等公司。

3. 18Q2服装鞋帽零售数据

• 2018年6月限额以上企业服装鞋帽零售额同比增长10.0%，较去年同期提升2.7PCT。
• 1~6月累计同比增长9.2%，较去年同期提升1.9PCT，但较18Q1累计增速放缓0.6PCT。
• 未来终端零售走势仍有待观察。

4. 棉花市场动态

• 国储棉轮出第19周成交热情维持低位，成交率59.64%，成交均价14864元/吨。
• 棉花期现货价格小幅下调，预计2018/2019年棉花价格将进入上行周期。
• 建议关注棉花价格上涨相关投资机会，相关标的为华孚时尚、新野纺织、百隆东方等。

主要观点

• 汇率影响：人民币加速贬值对纺织服装出口企业有利，建议关注海外收入占比高、受益弹性大的公司。
• 行业复苏：品牌服饰行业经过多年调整，自2017年H1确立复苏，进入长期良性循环。
• 终端需求：18Q2服装鞋帽零售额增速有所改善，但未来走势仍需观察。
• 棉花价格：国内棉花供需偏紧，未来棉花价格有望上涨，利好相关纺织企业。

关键信息

1. 人民币贬值带来的业绩弹性

• 假设情形1：人民币汇率维持当前水平，情形2：贬值至年底达7。
• 建议关注海外收入占比高、改善幅度大、低估值的细分龙头。

2. 18Q2限额以上零售数据

• 6月服装鞋帽零售额同比增10.0%，1~6月累计增9.2%。
• 未来终端零售走势仍有待观察。

3. 棉花市场动态

• 国储棉轮出第19周成交率59.64%，成交均价14864元/吨。
• 棉花期现货价格小幅下调，但长期来看棉花价格有望上涨。

4. 行业公司动态

• Levi's公司：第二季度销售额同比增长17%，营业利润增长22%，并提高全财年预期。
• Wolford公司：销售额同比下跌3%，净亏损收窄，但整体仍处于亏损状态。
• Bossini公司：预计全年亏损2600万港元，主要因人民币升值和行业疲软。
• Skechers公司：第二季度销售表现不佳，股价大跌27.5%，但CEO对下半年持乐观态度。
• 美丽联合集团：计划赴美IPO，募资最高达5亿美元，旗下拥有多个电商平台。

5. 上市公司动态

• 跨境通：涉及美国对中国出口商品加征关税清单产品，影响有限。
• 地素时尚：18H1净利增23.07%，拟10派10元。
• 汇洁股份：设立美国子公司，与星期六合作，拟收购桑扶兰品牌及物流。
• 华孚时尚：控股股东计划增持1~2%股份，已部分增持。

6. 风险提示

• 终端消费疲软
• 人民币汇率波动风险
• 棉价下跌或大幅波动
• 部分公司存在解禁压力
• 中美贸易摩擦影响出口型企业业绩

行业数据汇总

• 328级棉现货：16181元/吨（-0.07%）
• 美棉CotlookA：97.45美分/磅（-1.02%）
• 粘胶短纤：14550元/吨（-1.15%）
• 涤纶短纤：8790元/吨（+0.11%）
• 长绒棉：25200元/吨（0.00%）
• 内外棉价差：-283元/吨（-29.60%）

行业新闻动态

• Levi's公司：销售额增长17%，女装业务增长30%，零售和电商渠道增长15%。
• Wolford公司：销售额同比下跌3%，净亏损收窄，但整体仍录得亏损。
• Bossini公司：预计全年亏损2600万港元，主要因人民币升值和行业疲软。
• Skechers公司：第二季度销售不佳，股价大跌27.5%，但CEO对下半年持乐观态度。
• 美丽联合集团：计划赴美IPO，旗下拥有多个电商平台，用户规模庞大。

重点上市公司动态

• 跨境通：涉及美国加征关税清单产品，影响有限。
• 地素时尚：18H1净利增23.07%，拟10派10元。
• 汇洁股份：设立美国子公司，与星期六合作，拟收购桑扶兰品牌及物流。
• 华孚时尚：控股股东计划增持1~2%股份，已部分增持。
• 其他公司：如报喜鸟、安正时尚、歌力思等，也有相关动态。

行业展望

• 品牌服饰行业进入良性循环，建议关注高端领域及大众品类服饰。
• 人民币贬值利好出口型企业，建议关注低估值细分龙头。
• 棉花价格有望上涨，建议关注棉花价格上涨相关投资机会。

重点公司非流通股解禁/解锁明细

• 多家公司将在2018年及之后有非流通股解禁或解锁，包括新澳股份、跨境通、健盛集团等。

重点上市公司2016年报

• 各公司收入和净利润数据，如朗姿股份、森马服饰、海澜之家等，均有所增长或变化。

重点上市公司2017年中报

• 各公司收入和净利润数据，如朗姿股份、森马服饰、海澜之家等，均有所增长或变化。

总结

• 人民币汇率贬值为纺织服装出口企业带来短期业绩改善，建议关注海外收入占比高、改善幅度大、低估值的公司。
• 行业整体复苏，高端领域和大众品类服饰值得关注。
• 棉花价格有望上涨，利好相关纺织企业。
• 行业公司动态丰富，包括业绩增长、股价波动、IPO计划等。
• 风险提示包括终端消费疲软、汇率波动、棉价波动、解禁压力及中美贸易摩擦影响。