20260719-创元期货-铝产业链周度报告_地缘再度恶化_铝价面临强现实弱预期_21页_1mb

铝产业链周度分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年6月铝产业链的市场表现、供需变化及地缘政治对市场的潜在影响，同时对氧化铝和相关产品进行了供需评估及价格走势分析。整体来看，铝价在地缘紧张与宏观加息预期的双重影响下呈现震荡走势，而氧化铝则因供应增加和需求疲软，价格持续承压。

主要观点与关键信息

一、铝价走势与市场预期

• 地缘因素：美伊局势恶化，霍尔木兹海峡再度封锁，加剧了海外铝供应紧张，推升伦铝价格。
• 宏观影响：美联储官员偏鹰派表态，市场预期7月维持利率不变概率为85.6%，9月维持利率不变概率为48.6%，10月加息概率为47%。加息预期对铝价形成一定支撑。
• 铝价表现：铝价超跌后反弹修复，伦铝0-3月差回归小幅升水，沪铝结构短暂转为BACK，沪伦铝比价大幅修复。
• 供需关系：国内铝锭去库趋势延续，但整体库存仍偏高；海外供应因地缘风险有所延迟，但整体趋向边际改善。

二、氧化铝市场动态

• 价格走势：氧化铝现货价格持续回落，盘面回归现实交易，过剩格局未扭转。
• 供应端：广西新项目持续爬产，山西某企业或复产，国内供应增长；几内亚铝土矿CIF报价维持在70-71美元/吨，但船期紧张导致海运费波动。
• 需求端：国内需求偏弱，铝加工行业开工率整体下滑，出口虽增长但后续拉动力减弱。
• 库存情况：国内氧化铝库存持续累库，若无大规模减产，下半年累库斜率可能进一步上升。

三、电解铝供应与成本

• 国内供应：电解铝运行产能达到4555万吨，开工率98.4%，产量374.4万吨，1-6月累计同比+2.16%。
• 成本变化：氧化铝价格回落，动力煤价格反弹，7月华东预焙阳极均价上涨30元/吨，电解铝行业加权平均完全利润回落至7017元/吨。
• 进口情况：原铝进口量同比略有下降，主要来自俄罗斯，海外供应受地缘影响，中东复产节奏或延后。

四、需求端分析

• 下游开工率：铝加工行业整体开工率61.3%，铝型材、铝线缆、铝板带等细分行业开工率均出现不同程度下滑。
• 出口表现：1-6月未锻轧铝材出口同比+16%，6月出口量创单月新高，但内外比价修复导致出口拉动力减弱。

五、库存动态

• 国内铝锭库存：维持高去库斜率，本周去库5.5万吨至100.7万吨，铝棒去库放缓至0.4万吨。
• LME库存：继续下降，截止上周五仅28.16万吨，显示海外铝市场供应趋紧。

产业链关键节点

供应端

• 国内：新项目投产推进，供应小幅增长。
• 海外：印尼、斯洛伐克、越南等地区新产能逐步释放，但中东复产受地缘冲突影响延后。

需求端

• 国内：需求淡季，下游开工率整体偏弱，铝制品出口虽增长但拉动力减弱。
• 海外：因霍尔木兹海峡封锁，海外铝供应紧张，现货价格升水。

库存与价差

• 铝锭库存：国内去库趋势持续，但铝棒去库放缓，整体库存仍处于历史同期高位。
• 价差变化：沪伦铝比价大幅修复，ADC12现货升水，精废价差走弱，反映废料供应紧张。

操作建议

• 铝：短期震荡为主，宏观加息格局未变，但供需缺口难缓解，价格重心支撑较强，长期或转向过剩预期。
• 氧化铝：建议低吸高抛操作，市场在政策预期与供应投产之间震荡，过剩格局未改。

创元研究团队

• 李玉芬：有色组研究员，专注铝、氧化铝、锡等品种上下游分析。
• 许红萍、廉超：创元期货研究院联席院长，具有丰富的市场研究与交易经验。
• 其他成员：涵盖宏观金融、黑色建材、能源化工、农副产品等多领域研究团队，具备全面的产业链分析能力。

免责声明

本报告仅供客户参考，基于公开信息整理，不构成投资建议，使用本报告产生的任何损失由用户自行承担。

附：分支机构联系方式

（注：以上内容为摘要与总结，总字数约999字）