20260719-中泰期货-LPG周报_地缘溢价加剧_LPG期价强势上行_20页_832kb

LPG周报总结（2026年7月19日）

核心内容概览

本报告由中泰期货股份有限公司分析师肖海明撰写，分析了2026年7月19日LPG（液化石油气）市场的行情走势、基本面变化以及相关风险提示。报告指出，近期LPG价格受到地缘政治因素影响，呈现强势上涨趋势，但短期上涨空间受限，市场整体走势预计为震荡偏强。

主要观点

1. 行情回顾

• 地缘冲突推动价格上涨：美伊冲突升级及霍尔木兹海峡关闭导致国际油价和LPG外盘大幅上涨。
• 国内价格全面上行：受国际价格带动，国内LPG产业链价格全面上涨，其中MTBE涨幅达15.67%，民用气均价升至5245元/吨，醚后碳四均价为5233元/吨，进口丙烷到岸成本升至5437元/吨。
• 进口利润扩大：华南进口利润扩大至625元/吨，PDH装置利润由亏转盈（华东周均利润88元/吨）。

2. 基本面分析

• 国内商品量增加：国内商品量增至42.87万吨，环比增长2.36%。
• 到港船期回升：到港船期大幅回升至71.5万吨，环比增长65.89%。
• 港口库存上升：港口库存累积至207.81万吨，环比增长8.69%。
• 生产企业库存下降：生产企业库存下降至23.81%，表明市场供应偏紧。
• 下游开工率提升：烯烃开工率提升至45.92%，PDH开工率升至72.32%，产销率维持102%。

3. 市场逻辑

• 短期上涨驱动：地缘冲突仍是LPG价格短期上涨的核心因素，但市场对风险的敏感度已有所钝化。
• 需求制约上涨空间：当前正值LPG燃烧需求淡季，终端消耗缓慢，现货跟涨有限，基本面支撑不强。
• 预期震荡偏强：预计LPG价格将呈震荡偏强走势，但涨幅受限。

关键信息

1. 价格数据

• MTBE：上涨15.67%
• 民用气全国均价：5245元/吨
• 醚后碳四均价：5233元/吨
• 进口丙烷到岸成本：5437元/吨
• 华南进口利润：625元/吨
• 华东PDH周均利润：88元/吨

2. 供需情况

• 国内商品量：42.87万吨（+2.36%）
• 到港船期：71.5万吨（+65.89%）
• 港口库存：207.81万吨（+8.69%）
• 生产企业库存：23.81%
• 烯烃开工率：45.92%
• PDH开工率：72.32%
• 产销率：102%

3. 风险提示

• 多头逻辑：
  • LPG库存仍处低位；
  • 下游化工产业利润释放，需求或有提升；
  • 美伊分歧依然很大，地缘溢价再起。
• 空头逻辑：
  • 美伊谈判预期仍存，地缘持续时间有限；
  • CP价格大幅回落，进口成本失去支撑；
  • LPG淡季需求将至。

结论

LPG价格受地缘政治风险影响，短期呈现强势上涨趋势，但受淡季需求制约，上涨空间有限。市场对地缘冲突的敏感度有所下降，若局势缓和，前期积累的风险溢价可能快速回吐。总体来看，LPG市场预计在震荡中偏强运行，但需关注供需变化及地缘风险的后续发展。