20260719-浙商期货-_MA周报_MTO需求再度萎缩_后续面临供需双弱_19页_12mb

MA周报总结 2026年7月19日

核心内容

甲醇市场在2026年7月19日进入震荡下行阶段，价格中枢有望下降。当前甲醇价格因地缘局势缓和和伊朗发货回升而宽幅下行，但后续随着MTO装置停车和伊朗装置负荷回落，供需双弱局面或将显现，导致价格进一步承压。

主要观点

• 价格走势：甲醇价格重心回落，各工艺利润回调，但整体仍处于较好水平。
• 供应端：国内MTO装置因原料供应不足而大面积停车，进口量有望在7月大幅恢复，但随后可能因伊朗装置停车而回落。
• 需求端：MTO装置负荷再度下滑，传统下游如甲醛、二甲醚、MTBE等需求疲软，BDO供需压力大。
• 库存变化：内地库存小幅下降，港口库存减少，但后续随着进口回升，港口库存可能转为累势。
• 基差与价差：基差维持小幅升水，月差小幅回升，但整体走势偏弱。

关键信息

产业链操作建议

参与角色	行为导向	情形导向	现货敞口	策略推荐	套保衍生品	买卖	套保比例(%)	入场价格	相关场外产品
煤化工生产企业	库存管理	有库存，担心MA价格下跌	多	卖出期货+看涨期权	MA609	卖出	50	2700	-
贸易商	采购管理	建立库存，寻求低价买入MA	空	卖出看跌期权	MA609P2450	卖出	100	70	-
贸易商	库存管理	有库存，寻求高价卖出MA	多	卖出期货+看涨期权	MA609	卖出	50	2700	-
终端客户	采购管理	需要MA原料，担心价格上涨	空	卖出看跌期权+看涨期权	MA609P2450	卖出	100	70	-
终端客户	库存管理	有原料库存，担心价格下跌	多	卖出看涨期权	MA609	卖出	50	2700	-

供应端分析

• 国内供应：近期检修装置增多，开工率有所下滑。煤制甲醇仍是主要供应来源，占比超过70%。
• 伊朗供应：6月下旬因水电问题装置负荷下滑至3成多，5月下旬新西兰装置因原料问题停车。7月进口有望大幅回升，但8、9月可能因装置停车而回落。
• 非伊供应：文莱85万吨装置近期重启，沙特Ar-Razi仍维持停车状态。

需求端分析

• MTO需求：MTO装置因原料供应不足持续停车，包括南京诚志二期（60万吨）、新疆恒友（20万吨）、斯尔邦（80万吨）等。
• 传统下游：甲醛、二甲醚、MTBE等需求走弱，BDO价格承压，整体下游利润有所下降。

库存情况

• 内地库存：较上周下降1.09万吨至38.09万吨，企业订单待发量20.08万吨，环比减少1.81万吨。
• 港口库存：较上周减少4.52万吨至40.15万吨，其中华东去库7.95万吨，华南积累3.43万吨。受台风影响，卸货速度放缓，但随着进口回升，库存可能转为累势。

基差与价差

• 基差：港口库存去化，但随着MTO装置停车和进口回升，基差回落至接近平水。
• 月差：9月合约月差小幅回升，但整体力度有限。

关注数据

• 港口和内地库存
• 伊朗装置负荷
• 进口利润与外盘供应
• MTO装置开工与利润
• 传统下游开工与利润

总结

甲醇市场面临供需双弱局面，价格中枢有下移趋势。随着MTO装置停车和伊朗装置负荷回落，进口量可能下降，库存有望由去转累。操作建议以套保为主，防范价格下跌风险。关注内地和港口库存变化，以及伊朗和非伊供应情况，同时留意MTO和传统下游的开工与利润变化，以判断市场走势。