> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # MA周报总结 2026年7月19日 ## 核心内容 甲醇市场在2026年7月19日进入震荡下行阶段，价格中枢有望下降。当前甲醇价格因地缘局势缓和和伊朗发货回升而宽幅下行，但后续随着MTO装置停车和伊朗装置负荷回落，供需双弱局面或将显现，导致价格进一步承压。 ## 主要观点 - **价格走势**：甲醇价格重心回落，各工艺利润回调，但整体仍处于较好水平。 - **供应端**：国内MTO装置因原料供应不足而大面积停车，进口量有望在7月大幅恢复，但随后可能因伊朗装置停车而回落。 - **需求端**：MTO装置负荷再度下滑，传统下游如甲醛、二甲醚、MTBE等需求疲软，BDO供需压力大。 - **库存变化**：内地库存小幅下降，港口库存减少，但后续随着进口回升，港口库存可能转为累势。 - **基差与价差**：基差维持小幅升水，月差小幅回升，但整体走势偏弱。 ## 关键信息 ### 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|--------------|----------|--------------| | 煤化工生产企业 | 库存管理 | 有库存，担心MA价格下跌 | 多 | 卖出期货+看涨期权 | MA609 | 卖出 | 50 | 2700 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 建立库存，寻求低价买入MA | 空 | 卖出看跌期权 | MA609P2450 | 卖出 | 100 | 70 | - | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出MA | 多 | 卖出期货+看涨期权 | MA609 | 卖出 | 50 | 2700 | - | | 终端客户 | 采购管理 | 需要MA原料，担心价格上涨 | 空 | 卖出看跌期权+看涨期权 | MA609P2450 | 卖出 | 100 | 70 | - | | 终端客户 | 库存管理 | 有原料库存，担心价格下跌 | 多 | 卖出看涨期权 | MA609 | 卖出 | 50 | 2700 | - | ### 供应端分析 - **国内供应**：近期检修装置增多，开工率有所下滑。煤制甲醇仍是主要供应来源，占比超过70%。 - **伊朗供应**：6月下旬因水电问题装置负荷下滑至3成多，5月下旬新西兰装置因原料问题停车。7月进口有望大幅回升，但8、9月可能因装置停车而回落。 - **非伊供应**：文莱85万吨装置近期重启，沙特Ar-Razi仍维持停车状态。 ### 需求端分析 - **MTO需求**：MTO装置因原料供应不足持续停车，包括南京诚志二期（60万吨）、新疆恒友（20万吨）、斯尔邦（80万吨）等。 - **传统下游**：甲醛、二甲醚、MTBE等需求走弱，BDO价格承压，整体下游利润有所下降。 ### 库存情况 - **内地库存**：较上周下降1.09万吨至38.09万吨，企业订单待发量20.08万吨，环比减少1.81万吨。 - **港口库存**：较上周减少4.52万吨至40.15万吨，其中华东去库7.95万吨，华南积累3.43万吨。受台风影响，卸货速度放缓，但随着进口回升，库存可能转为累势。 ### 基差与价差 - **基差**：港口库存去化，但随着MTO装置停车和进口回升，基差回落至接近平水。 - **月差**：9月合约月差小幅回升，但整体力度有限。 ## 关注数据 - 港口和内地库存 - 伊朗装置负荷 - 进口利润与外盘供应 - MTO装置开工与利润 - 传统下游开工与利润 ## 总结 甲醇市场面临供需双弱局面，价格中枢有下移趋势。随着MTO装置停车和伊朗装置负荷回落，进口量可能下降，库存有望由去转累。操作建议以套保为主，防范价格下跌风险。关注内地和港口库存变化，以及伊朗和非伊供应情况，同时留意MTO和传统下游的开工与利润变化，以判断市场走势。