20250619-天风证券-奥来德-688378.SH-材料实现单季度扭亏_中标京东方8.6代线设备订单_3页_748kb

奥来德（688378）2024年年报点评总结

公司概况

奥来德是一家专注于电子/光学光电子行业的公司，股票代码为688378。公司投资评级为“买入”，维持此评级，当前股价为15.69元，目标价格未更新。2024年年报显示，公司营业收入和净利润数据表明业务面临挑战和机遇。

财务表现

• 2024年总体业绩：实现营业收入5.33亿元，同比增长3.0%，但归母净利润为0.90亿元，同比下降26.0%。全年毛利率为51.22%，净利率为16.97%。
• 季度数据：2024年第四季度营业收入0.69亿元，同比和环比均下降，归母净利润亏损0.11亿元；2025年一季度营业收入1.53亿元，同比小降，但环比扭亏，归母净利润达0.25亿元，毛利率47.16%，表明业𪟝边际改善。

业务分析

• 材料业务：实现营收3.63亿元，同比增长14.31%，连续五年稳健增长。公司加紧推进封装材料、PSPI材料和钙钛矿材料的研发与推广，预计2025年新产品将带动业绩增长与盈利提升。
• 设备业务：中标京东方8.6代线蒸发源设备订单，中标金额为6.55亿元，但2025年一季度设备收入大幅下降（同比-86.88%），因行业技术迭代和设备升级需求短期压力。
• 市场与风险：公司精准把握客户需求，但风险包括设备收入确认延迟和材料验证周期不及预期。

风险与未来预测

• 关键风险：设备业务在过渡期可能面临下滑，6代线设备需求趋弱。
• 盈利预测：调整后预计2025-2027年归母净利润为1.63亿元、3.43亿元、5.65亿元（原预测为2.77亿元和3.20亿元），维持“买入”评级。财务预测显示收入和利润的高增长潜力。

总体评估

报告强调公司材料业务扭亏进展和设备大单积极影响，2025年业绩有望恢复增长。投资建议基于对公司研发和订单执行的信心。