20211214-天风证券-盈康生命-300143.SZ-医院托管再下一城_协同效应提升业绩_3页_751kb

盈康生命（300143）总结

核心内容

盈康生命近期与子公司友谊医院及控股股东盈康医投签订了医院托管协议，标志着公司在医疗服务领域的进一步扩张。具体包括：

• 运城医院托管：2021年12月13日，友谊医院与盈康医投签订《关于盈康运城医院有限责任公司之委托管理协议》，将运城医院委托给友谊医院进行管理运营，托管期限为3年，自2022年1月1日起实施。
• 长春盈康医院托管期限延长：同时，友谊医院与盈康医投签订《关于长春盈康医院有限公司之委托管理协议补充协议》，将托管期限由1年延长至3年。

主要观点

1. 托管提升协同效应与业务增长

• 消除同业竞争：托管协议有助于解决盈康生命与运城医院之间的同业竞争问题，提升公司整体运营效率。
• 促进业务发展：借助友谊医院在医疗服务领域的管理运营经验，运城医院的业务发展和增长将得到进一步推动。
• 品牌口碑优势：运城医院作为一所高标准、现代化的三级综合医院，拥有良好的品牌口碑，并与多所高校合作，具备较强的教学科研能力。

2. 增加公司收入，拓展市场

• 管理费用收入：盈康生命将在托管期内向运城医院收取相应的管理咨询费用，有望增加公司经营收入。
• 市场布局：随着运城医院和长春盈康医院的经营规模扩大，盈康生命将有望在西北及东北经济圈建立医疗服务市场的基础，进一步拓展其在全国的布局。

3. 盈利预测与投资评级

• 收入预测：2021-2023年，公司预计收入分别为68.39亿元、143.11亿元和171.66亿元。
• 净利润预测：预计2021-2023年归母净利润分别为13.097亿元、14.255亿元和15.743亿元。
• EPS预测：每股收益预计分别为0.20元、0.22元和0.25元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长具有积极影响。

关键信息

财务数据与估值

财务比率

风险提示

• 商誉减值风险
• 疫情反复风险
• 医疗政策风险

投资建议

• 投资评级：买入
• 当前价格：15.74元
• 目标价格：未提供
• 市场表现：公司有望在未来三年实现业绩稳步增长，尤其是在托管医院的推动下。

公司概况

• A股总股本：642.17百万股
• 流通A股股本：545.85百万股
• A股总市值：10,107.71百万元
• 流通A股市值：8,591.75百万元
• 每股净资产：4.11元
• 资产负债率：15.80%

市场拓展与未来展望

• 盈康生命通过托管运城医院和长春盈康医院，将进一步巩固其在西北及东北经济圈的医疗服务市场地位。
• 随着托管医院的运营模式成熟和业务扩展，公司有望实现收入和利润的持续增长。

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分析师声明

本报告由分析师杨松撰写，所有观点均反映了其个人看法，不涉及任何利益冲突。报告仅供客户参考，不构成投资建议。