20180716-申万宏源-建筑周报_城轨修建门槛大幅提高_继续推荐家装板块_19页_1mb

建筑行业周报总结（2018年07月09日-2018年07月13日）

核心内容

本周建筑行业整体涨幅为2.1%，跑输沪深300指数1.7%，行业表现主要跟随市场波动，未产生相对收益。其中，家装板块涨幅显著，达到10.29%，成为市场青睐的子行业。

主要观点

• 政策收紧，传统基建增长压力加大：国务院发布《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》（52号文），提高城市轨道交通建设门槛，严格控制地方政府和企业债务，推动资金向民生环保、乡村振兴、精准扶贫等结构性领域倾斜。
• 家装板块受关注：家装行业具备周期与成长双重属性，标准化家装模式通过产品套餐化、材料集采化、管理信息化和营销互联网化，推动行业整合与渠道价值提升。推荐关注东易日盛和金螳螂。
• 专业工程板块表现亮眼：石油炼化投资持续上升，化工行业受益于工业企业利润增长和银行信贷支持，煤化工受益于油价上涨，看好中国化学、东华科技和航天工程等公司。
• PPP板块政策底夯实：清库结束后，PPP项目执行有望加快，行业高增长与市场结构优化并存，建议关注超跌个股如天域生态和文科园林。
• 国际工程板块估值安全：板块调整充分，受益于“一带一路”战略推进，推荐中材国际，关注中工国际和北方国际。

关键信息

52号文对比81号文

符合52号文申报建设地铁城市

本周主要推荐标的

• 中国化学：2018年6月新签合同额189.25亿元，PE为13X。公司环保及基建业务扩张加速，海外项目开工率提升。
• 东易日盛：2018年6月归母净利润增长26%，PE为19X。传统家装稳定增长，标准化家装步入正轨。
• 金螳螂：2018年6月归母净利润增长20%，PE为12X。标准化家装发展迅猛，供应链整合能力强。
• 中材国际：2018年6月归母净利润增长34%，PE为8.1X。布局水泥窑协同处理危废，受益于“俩材”合并。

建筑行业周涨幅与子行业表现

• 建筑行业周涨幅2.06%，跑输深证成指、中小板、上证综指、沪深300、创业板。
• 周涨幅前三：家装（10.29%）、专业工程（3.81%）、国际工程（3.16%）。
• 年涨幅前三：家装（-10.84%）、基建央企（-19.73%）、装饰幕墙（-23.93%）。

本周重要公司变化

• 东易日盛：业绩预告修正，预计2018年1-6月归母净利润增长211%-256%。
• 中国化学：2018年第二季度新签合同额545.93亿元，累计新签合同额800.74亿元，同比增长72.05%。
• 苏交科：预计实现归母净利润增长10%-30%。
• 棕榈股份：业绩修正，归母净利润增长18%-40%。
• 美晨生态：控股股东张磊增持公司股份，累计增持456万股。
• 龙元建设：高管增持公司股票，累计增持300.92万股。
• 东方园林：重大资产重组继续停牌。
• 中工国际：控股股东筹划重大资产重组，股票继续停牌。

大事提醒及宏观日历

• 解禁预告：中国中铁、美尚生态、雅百特等公司将在未来三个月内有股份解禁。
• 股东大会安排：美丽生态、云投生态、葛洲坝等公司召开股东大会。
• 宏观数据发布：下周将发布中国CPI、PPI、GDP、固定资产投资等重要数据。

总结

本周建筑行业整体表现平平，但家装板块涨幅显著，受到市场青睐。政策收紧对传统基建带来增长压力，但为结构性领域带来新机遇。推荐关注家装、专业工程和国际工程板块，其中东易日盛、金螳螂、中国化学和中材国际表现突出。PPP板块政策底夯实，但市场反应过度，建议关注低估值、高安全边际的个股。同时，需关注行业动态及宏观数据变化，以把握未来投资机会。