20130408-长城证券-美元指数回调_但大宗商品市场依旧弱势_16页_1mb

大宗商品市场周报总结

核心内容

本报告分析了2013年4月1日至4月5日期间，大宗商品市场的综合表现及外汇市场动态。整体来看，大宗商品市场延续弱势，基本金属、贵金属和原油均出现不同程度下跌，仅部分品种如CBOT小麦和SHFE螺纹钢上涨。

主要观点

大宗商品综合表现

• 市场表现：本周大宗商品普遍下跌，仅CBOT小麦和SHFE螺纹钢收涨，其他品种均下跌。
• 板块表现：基本金属表现相对较好，其次是贵金属，原油市场表现最差。
• 影响因素：美国PMI和非农就业数据低于预期对市场形成利空；欧洲央行和日本央行的政策对市场提振作用有限。

外汇市场动态

• 美元指数：受美国经济数据疲软影响，美元指数高位震荡调整，周跌0.52%，收于82.56。
• 主要货币对表现：
  • 欧元兑美元强劲反弹，周涨1.33%，收于1.2989。
  • 英镑兑美元周涨0.82%，收于1.5335。
  • 美元兑日元周涨3.5%，收于97.82。
  • 美元兑加元微跌0.01%；澳元兑美元周跌0.32%；美元兑人民币周跌0.19%；美元兑港元周涨0.02%。
• 投机头寸变化：美元指数投机净多头头寸小幅减少，欧元兑美元投机净空头大幅增加，日元兑美元投机净空头减少，但日本央行的量化宽松政策超预期，对日元构成持续下行压力。
• 美联储动态：美联储资产规模增加至3.26万亿美元，所持国债和MBS分别增加111.8亿美元和0.42亿美元。

基本金属市场

• 价格变动：美元下跌对金属市场提振作用有限，消费旺季不旺及高库存压制价格，伦镍、伦铅、沪镍、沪锌跌幅较大。
• 现货升贴水：所有品种均为贴水，其中伦铝贴水幅度最大，达1.91%；伦锡贴水幅度最小，为0.14%。
• CFTC持仓：COMEX铜投机净空头大幅增加，显示市场看跌情绪浓厚。

贵金属市场

• 价格走势：金价先抑后扬，周跌幅0.87%；白银价格周跌幅3.68%。
• ETF持仓：黄金ETF持仓降至2011年6月以来最低，白银ETF持仓大幅减少。
• 投机头寸：COMEX黄金和白银投机净多头均减少，但美国就业数据不及预期可能为贵金属提供支撑，预计短期内震荡走高。

原油市场

• 价格变动：受美国石油需求担忧和高库存压制，原油价格大跌，布伦特原油周跌5.36%，WTI原油周跌4.66%。
• 库存数据：美国API原油库存周增470万桶，超市场预期。
• 投机头寸：WTI原油投机净多头小幅增加，但市场基本面不佳，多头力量有限，预计短期内原油将继续震荡向下。

关键信息

• 经济数据：美国非农就业数据远低于预期，失业率降至四年多来最低，但劳动参与率下降是主要原因。
• 政策影响：
  • 欧洲央行德拉吉表示欧元区复苏存在下行风险，但货币政策仍保持宽松。
  • 日本央行加码量化宽松，政策力度超出市场预期，对日元构成下行压力。
• 市场情绪：美元指数走势分歧，欧元和英镑反弹后回落风险较大；贵金属和原油市场受基本面影响，短期承压。

图表概览

• 图1：各品种最近一周价格变动
• 图2：2013年以来各品种价格变动
• 图3：美元指数走势
• 图4：欧元兑美元走势
• 图5：美元兑日元走势
• 图6：英镑兑美元走势
• 图7：美元兑加元走势
• 图8：美元兑人民币走势
• 图9：美元兑港元走势
• 图10-13：主要货币对投机头寸变化
• 图14-15：美联储资产变动情况
• 图16-17：基本金属价格变化
• 图18-19：基本金属价格走势
• 图20-21：基本金属升贴水变化
• 图22：COMEX铜投机头寸变化
• 图23-24：贵金属价格与ETF持仓
• 图25-26：COMEX黄金和白银投机头寸变化
• 图27：美国十年期国债收益率变化
• 图28：美国通胀预期变化
• 图31-34：原油价格走势与库存、VIX指数及投机头寸变化

研究员信息

• 耿诺：中国地质科学院矿产学硕士，长城证券有色金属行业分析师。
• 王建虎：金融学硕士，长城证券研究所成员。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证准确性或完整性，不构成投资建议。

投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐（>15%）、推荐（5%-15%）、中性（-5%-5%）、回避（< -5%）。
• 行业评级：推荐（行业表现优于市场）、中性（与市场同步）、回避（弱于市场）。

联系方式

• 深圳：刘璇、王涛、陈方园、陈尚峰
• 北京：赵东、杨洁、王媛、李彦仪、安雅泽、李珊珊
• 上海：谢彦蔚、陈韵、杨洋、徐佳琳

总结

本报告综合分析了2013年4月1日至4月5日期间，大宗商品市场及外汇市场的表现，指出美元指数回调，但大宗商品市场整体仍偏弱。基本金属、贵金属和原油均承压下行，其中原油跌幅最大。市场情绪受美国经济数据及各国央行政策影响，短期内预计大宗商品将继续震荡，美元指数维持高位震荡。