20130415-长城证券-大宗商品市场表现疲弱_贵金属暴跌_16页_1mb

大宗商品市场周报总结（4.8-4.12）

核心内容

本周大宗商品市场整体表现疲弱，多数品种收跌。其中，贵金属市场暴跌，黄金和白银跌幅居首；基本金属和原油跌幅居中；农产品表现较好，实现上涨。市场整体受到经济数据疲弱、美元走势调整以及ETF资金流出等因素影响。

主要观点

• 经济数据疲弱：美国零售销售和消费者信心指数均低于预期，拖累美元指数及大宗商品市场整体表现。
• 美元指数走势：美元指数周跌0.56%，受美联储偏紧政策和疲弱经济数据影响，但美国房地产和银行信贷恢复表明经济复苏尚未结束。
• 外汇市场表现：欧元兑美元周涨0.91%，英镑兑美元小幅反弹，日元兑美元因日本量化宽松政策而继续承压。
• 大宗商品市场：基本金属、原油和贵金属均出现下跌，主要受经济增长乏力、供应充足、库存高企以及投机头寸调整等因素影响。
• 贵金属市场：黄金和白银价格大幅下挫，主要由于高盛下调金价预期、塞浦路斯黄金储备出售传闻、ETF资金流出以及美国经济数据疲软。

关键信息

1. 大宗商品综合表现

• 本周市场先扬后抑，周五暴跌吞噬前几个交易日涨幅。
• 农产品表现较好，实现上涨。
• 基本金属和原油跌幅居中。
• 黄金和白银跌幅居首，周跌幅分别为6.33%和5.36%。

2. 外汇市场

• 美元指数：收于82.10，周跌0.56%。美元指数高位震荡，预计短期内继续回落但空间有限。
• 欧元兑美元：收于1.3107，周涨0.91%。欧元因塞浦路斯危机缓解和英国工业数据超预期而反弹。
• 英镑兑美元：收于1.5338，周涨0.02%。英镑受英国经济疲弱和货币宽松压力影响，难以持续走强。
• 日元兑美元：收于98.35，周涨0.87%。日元因日本加码量化宽松政策而承压。
• 其他货币对：美元兑加元下跌0.46%，澳元兑美元周跌1.15%，美元兑人民币和港元分别周跌0.16%和0.04%。

3. 大宗商品市场运行情况

3.1 基本金属市场

• 价格方面：基本金属周五跌幅普遍超过2%，吞噬前几个交易日涨幅。
  • 伦敦：伦锡、伦铝、伦镍跌幅居前，分别为4.25%、1.94%、1.74%。
  • 上海：沪镍、沪锌领跌，周跌幅分别为2.58%和1.33%。
• 现货升贴水：多数品种为贴水，其中伦铅和伦镍贴水幅度减少，伦铜、伦铝、伦锌和伦锡贴水幅度加大。
• CFTC持仓：COMEX铜净空头小幅增加，显示市场对铜看空情绪上升。

3.2 贵金属市场

• 价格方面：黄金和白银周跌幅分别为6.33%和5.36%，周五单日跌幅分别超过5%和6%。
• ETF持仓：黄金ETF持仓自1月以来持续减少，至4月12日为3724.87万盎司，为2010年5月以来最低；白银ETF持仓与4月5日持平。
• CFTC持仓：黄金和白银投机净多头均减少，显示市场对贵金属看空情绪上升。
• 基本面因素：经济数据疲弱、ETF资金持续流出、高盛下调金价预期等共同导致贵金属市场弱势。

3.3 原油市场

• 价格方面：布伦特原油收于102.85美元/桶，周跌1.22%；WTI原油收于90.66美元/桶，周跌2.20%。
• 库存方面：美国API原油库存周增460.1万桶至38974.1万桶，高于市场预期。
• CFTC持仓：WTI原油投机净多头大幅减少，显示市场对原油看空情绪上升。
• 基本面因素：石油需求前景不乐观，国际能源署下调需求预期，原油库存高企压制价格。

总体展望

• 美元指数：预计短期内继续回落，但回落空间有限。
• 贵金属市场：基本面无明显利好，ETF资金持续流出，投机做多力量减弱，预计贵金属市场仍将维持弱势。
• 基本金属市场：经济增长乏力、供应充裕、高位库存压制价格，短期内表现偏弱。
• 原油市场：基本面不佳，投机净多头头寸仍位于高位，预计短期内将继续震荡向下。

图表摘要

• 图1：各品种最近一周价格变动
• 图2：2013年以来各品种价格变动
• 图3：美元指数走势
• 图4：欧元兑美元
• 图5：美元兑日元
• 图6：英镑兑美元
• 图7：美元兑加元
• 图8：美元兑人民币
• 图9：美元兑港元
• 图10：美元指数非商业持仓情况
• 图11：欧元兑美元非商业持仓情况
• 图12：日元兑美元非商业持仓情况
• 图13：英镑兑美元非商业持仓情况
• 图16：LME基本金属期货价格变化情况
• 图17：上海基本金属现货价格变化情况
• 图18：2012年以来LME基本金属价格变化情况
• 图19：2012年以来上海基本金属价格变化情况
• 图20：近期LME金属升贴水变化情况
• 图21：近期上海金属升贴水变化情况
• 图22：COMEX铜非商业头寸变化
• 图23：COMEX黄金价格走势与ETF持仓
• 图24：COMEX白银价格走势与ETF持仓
• 图25：COMEX黄金投机头寸变化
• 图26：COMEX白银投机头寸变化
• 图31：原油价格走势
• 图33：API原油库存
• 图34：WTI原油投机头寸变动