20130513-长城证券-美元强势反弹_大宗商品市场承压_16页_1mb

大宗商品市场周报总结（5.6-5.10）

核心内容概述

本报告分析了2013年5月6日至5月10日期间，全球大宗商品市场的综合表现、外汇市场动态及美联储政策对市场的影响。整体来看，大宗商品市场受美元走强压制，表现疲弱，其中基本金属相对较强，贵金属和原油则表现分化。

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主要观点

1. 大宗商品综合表现

• 市场整体疲弱：受新一轮降息潮提振作用有限，美元因美国就业市场数据超预期及美联储QE退出传闻而走强，压制了大宗商品市场。
• 品种表现：
  • 基本金属：伦敦铜、锡、镍上涨，铝、铅、锌下跌，其中锡涨幅最大（2.58%），锌跌幅最大（2.38%）。
  • 原油：布伦特原油微跌0.49%，WTI原油小幅上涨0.38%。
  • 贵金属：COMEX黄金和白银分别下跌1.16%和0.89%，金价接近4月15日暴跌前水平，上升动力不足。

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关键信息

2. 外汇市场动态

• 美元指数：周涨1.24%，收于83.10，创近一个月新高。美元指数受就业数据和QE退出预期支撑，预计中期内继续上行。
• 主要货币对表现：
  • 欧元兑美元：跌破1.3关口，周跌0.93%，投机净空头头寸增加，预计短期走弱。
  • 英镑兑美元：周跌1.35%，投机净空头头寸增加，预计短期走弱。
  • 美元兑日元：首次突破100关口，周涨2.62%，日元空头头寸增加，预计美元兑日元继续走强。
  • 美元兑人民币：周跌0.23%，人民币兑美元加速下跌。
  • 其他货币：美元兑加元微涨0.04%，澳元兑美元大幅下跌2.8%，美元兑港元周涨0.02%。
• CFTC持仓变动：美元指数投机净多头减少，欧元净空头增加，日元净空头大幅增加，英镑净空头增加，显示市场对美元的看涨情绪。

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3. 美联储动态

• 资产变动：国债继续增加63.51亿美元，MBS变动不大，总资产增加至3.37万亿美元。
• QE退出预期：美联储制定QE退出路线的传闻支撑美元短期走强，但未来QE退出时间仍不确定。

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4. 基本金属市场

• 价格表现：伦铜、伦锡、伦镍上涨，伦铝、伦锌、伦铅下跌。
• 现货升贴水：所有品种均为贴水，贴水幅度有所减少，其中伦锡贴水最小（0.23%），伦锌贴水最大（1.72%）。
• CFTC持仓：COMEX铜投机净空头减少，但整体金属市场反弹空间受限，因美元走强压制。

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5. 贵金属市场

• 价格表现：COMEX黄金和白银周跌幅分别为1.16%和0.89%，金价弱势震荡。
• ETF持仓：黄金ETF持仓持续下降，为2009年以来最低；白银ETF小幅增加。
• CFTC持仓：黄金投机净多头减少，白银投机净多头增加，显示市场对贵金属的看跌情绪。

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6. 原油市场

• 价格表现：布伦特原油周跌0.49%，WTI原油周涨0.38%，整体呈震荡走势。
• 支撑因素：德国工业数据好于预期，法国财长宣布结束紧缩政策，美国首次申请失业金人数数据利好。
• 压制因素：OPEC报告指出原油需求面临下行风险，美元反弹走强。
• 库存数据：EIA原油库存周增0.06%，增幅低于市场预期。
• CFTC持仓：WTI原油投机净多头大幅增加，显示市场对原油的看涨情绪。

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市场要闻

1. 美国经济改善：就业市场数据超预期，房地产市场复苏，为美联储QE退出创造条件。
2. 中国数据发布：CPI和PPI数据反映经济复苏较弱，人民币兑美元加速下跌。
3. 全球央行降息：多国央行降息潮持续，全球累计降息超过513次。

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图表目录摘要

• 图1、图2：各品种最近一周及2013年以来价格变动。
• 图3-9：美元指数及主要货币对走势。
• 图10-13：主要货币对非商业持仓情况。
• 图14-15：美联储资产变动情况。
• 图16-21：基本金属价格与升贴水变动。
• 图22-26：贵金属价格与持仓变动。
• 图27-28：美国国债收益率与通胀预期变化。
• 图29-30：黄金与原油、铂金的比价关系。
• 图31-34：原油价格与库存、VIX指数及持仓变动。

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研究员信息

• 耿诺：中国地质科学院矿产学硕士，长城证券有色金属行业分析师。
• 王建虎：金融学硕士，长城证券研究所成员。

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投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

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免责声明

• 本报告由长城证券发布，基于公开信息，不保证准确性或完整性。
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联系信息

• 深圳联系人：刘璇、王涛、陈方园、陈尚峰
• 北京联系人：赵东、杨洁、王媛、李彦仪、安雅泽、李珊珊
• 上海联系人：谢彦蔚、陈韵、杨洋、徐佳琳