20220531-国盛证券-海外市场_复工复产叠加补贴加码_新能源车销量有望加速增长_4页_610kb

海外市场总结

核心内容

本报告分析了新能源汽车市场在复工复产和政府补贴政策推动下的发展趋势，重点聚焦于供给端恢复、需求端刺激及新势力车企的市场表现。整体来看，新能源车销量有望在政策和市场双重驱动下加速增长。

主要观点

1. 供给端恢复

• 随着复工复产的推进，汽车产业链逐步恢复，车企产能提升。
• 上海市上汽集团及特斯拉上海工厂复工后累计整车下线量已达2.1/2.6万辆。
• 上海市政府发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，自6月1日起取消企业复工复产审批制度，建立重点企业复工复产专员服务机制，进一步加快复工节奏。

2. 需求端刺激

• 各地政府密集出台购车补贴政策，提振新能源车消费。
• 国家层面：国务院和工信部推出多项政策，包括购置税减免、新能源汽车下乡、充电桩建设等。
• 地方层面：上海、深圳、湖北、广东等省市推出力度较大的购车补贴政策，如上海市对报废或转出小客车并购买纯电动汽车的消费者每辆补贴1万元。
• 4月以来发布补贴政策的省市，其2021年新能源车上险量占全国比重已超40%。

3. 新势力车企表现

• 预计2025年新能源乘用车渗透率将达40%，销量接近900万台。
• 购置税减免政策主要针对价格不超过30万元的乘用车，对15万元以下电动车影响有限，对15-30万元电动车影响较小，且对理想、蔚来等车型影响不大。
• 小鹏汽车因具备鲜明的智能化优势，消费客群粘性较高，预计政策对其销量挤出效应较小。
• 报告推荐理想汽车-W（02015.HK）、小鹏汽车-W（09868.HK）、蔚来-SW（09866.HK），并关注零跑汽车后续上市进程。

关键信息

• 政策支持：国家和地方政府出台多项政策，包括购置税减免、新能源汽车下乡、充电桩建设、取消二手车限迁等，旨在促进新能源汽车消费。
• 销量预测：预计新能源车销量将在政策和市场双重推动下快速增长。
• 新势力竞争优势：智能化成为新势力车企的长期竞争优势，小鹏汽车在该领域表现突出。
• 投资建议：理想汽车-W、小鹏汽车-W、蔚来-SW均被给予“买入”评级，零跑汽车后续上市值得关注。

行业走势

• 图表显示，2022年国家层面针对促进汽车消费的政策密集出台，包括新能源汽车下乡、购置税减免等。
• 各地补贴政策频出，推动新能源车销量增长。

重点上市公司

风险提示

• 车型研发及销售不及预期
• 上游零部件供应波动
• 智能驾驶技术迭代不及预期

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