20221030-创元期货-黑色金属钢矿周度报告_成材亏损范围扩大_原料负反馈_27页_2mb

成材亏损范围扩大，原料负反馈分析报告总结

核心内容

本报告分析了2022年10月30日黑色金属市场动态，重点围绕铁矿和钢材两个板块展开，探讨了供需变化、价格走势、库存情况及未来趋势。

主要观点

铁矿板块

1. 发运情况：

   • 澳洲发运小幅回升，累计同比增量不断增加。
   • 巴西发运减量缩减，但年初至今到港累积量同比减量不断扩大。
   • 年底矿山冲销量预期，预计发运仍有上升空间。

2. 需求与库存：

   • 疏港量回升至年内偏高水平，钢厂短期仍有补库需求。
   • 港口库存小幅微增，维持在1.3亿吨左右，表明供需相对平衡。
   • 钢厂库存环比持平，进口矿日耗微降，库存消费比小幅上升。

3. 价格与利润：

   • 铁矿价格弱势下行，钢厂亏损扩大，原料面临负反馈。
   • 铁水产量下滑至236万吨，但降速偏中性。
   • 原料价格下行使得高炉利润有所修复，但成材仍处于下行趋势。

4. 废钢与短流程：

   • 废钢大幅跌价，基地主动降价降库。
   • 短流程钢厂因废钢价格回调，电炉开工有望回升。

钢材板块

1. 供应与产量：

   • 螺纹钢小幅增产，长、短流程均有所增加。
   • 热卷因利润亏损开始减产，但库存去化较好。
   • 随着原料下跌及库存压力不大，产量下方可允许的减产范围有限。

2. 需求与预期：

   • 地产仍处于下行周期，基建在接下来两个月提供一定支撑。
   • 宏观利好有限，淡季需求悲观预期加剧。
   • 家电、汽车等下游产业存在季节性去库，热卷需求有望恢复。

3. 库存变化：

   • 五大钢材品种总库存环比下滑，但速度较往年偏慢。
   • 螺纹总库存及热卷总库存均小幅去化，总库存依旧无明显压力。

4. 盘面利润与价差：

   • 原料负反馈下，成材盘面利润略有扩张。
   • 1-5价差回落，表明市场对远期需求悲观情绪增强。

关键信息

铁矿市场

• 发运趋势：澳洲发运回升，巴西减量缩减，年末矿山冲销量预期。
• 港口数据：45港进口矿库存环比增加，疏港量回升，钢厂补库动力仍存。
• 钢厂表现：钢厂亏损扩大，减产范围未明显扩大，但亏损范围扩大。
• 废钢影响：废钢价格下跌，基地主动降价，短流程开工可能回升。

钢材市场

• 产量变化：螺纹钢增产，热卷减产，短流程开工或提升。
• 库存去化：库存维持降库，但速度偏慢，总库存仍无压力。
• 需求预期：地产疲软，基建支撑有限，远期需求悲观。
• 下游影响：冷轧、中板需求受汽车、基建带动，焊管拖累热卷需求。

总结

• 铁矿短期趋势：震荡偏空，需求面临下滑，库存或开始累库。
• 钢材走势：现实需求仍有韧性，但预期悲观，成材或延续弱势震荡。
• 整体判断：原料负反馈尚未结束，成材利润难言反转，需关注钢厂减产与需求变化。

创元研究团队介绍

• 黑色金属组：

  • 廉超：创元期货研究院院长助理，专注铁矿及钢材基本面研究。
  • 徐艺丹：钢矿期货研究员，致力于黑色金属产业链行情逻辑演绎。
  • 杨依纯：铁合金期货研究员，专注锰硅、硅铁上下游产业链分析。

• 其他研究团队：

  • 宏观金融组：刘钇含、张紫卿、吴隆巍。
  • 有色金属组：吴彦博、田向东。
  • 农产品组：张琳静、再依努尔·麦麦提艾力。
  • 能源化工组：高赵、常城、金芸立、白虎、韩涵。

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