20220327-华安期货-黑色金属周报_炉料供应偏紧_钢价走势纠结_8页_1mb

黑色金属周报总结

核心内容概述

本周黑色金属市场整体呈现震荡走势，受疫情影响，钢材供需格局受到显著冲击，尤其是炉料供应紧张与入库困难问题突出。铁矿石、焦炭及钢材价格均有所上涨，但市场情绪仍偏谨慎，操作建议以观望为主。

主要观点与关键信息

1. 价格走势

• 铁矿石：2205合约收于856元/吨，周涨幅2.7%。库存可用天数为27天，处于近五年同期低位，需关注供给增量是否能满足需求。
• 焦炭：2205合约收于3733.5元/吨，周涨幅1.15%。可用天数降至13.3天，较上周继续下滑，表明炉料紧张问题持续。
• 钢材：
  • 热轧卷板2205合约收于5282元/吨，周涨幅2.98%。
  • 螺纹钢2205合约收于5013元/吨，周涨幅1.21%。
• 多空矛盾：短期现实需求受疫情压制，同时供给端因炉料紧张和入库困难，导致钢价走势纠结。

2. 下周关注重点

• 国内疫情对钢材供需格局的影响，尤其是炉料入库困难问题。
• 北方地区（如唐山）钢厂产能受影响程度。

3. 操作建议

• 操作建议：以观望为主，继续关注疫情对钢材供需格局的冲击与影响程度。
• 风险提示：若钢材需求持续疲弱，黑色系整体尤其是原料端可能面临回调压力。

价差分析

1. 现货与基差

• 铁矿石：基差152元/吨，较上周变化不大，预计价格偏震荡。
• 焦炭：基差-224元/吨，较上周走弱，价格面临回调压力，基差或向上修复。
• 螺纹钢：基差103元/吨，较上周明显走强，若下游需求边际修复，基差有望继续走强。
• 热轧卷板：基差-5元/吨，较上周走弱，需求疲弱下基差承压。

2. 月差

• 热轧卷板与螺纹钢远期曲线整体上移但斜率趋平，近月合约略微贴水于远月，反映疫情下钢材交投清淡。
• 铁矿石远期曲线整体抬升，斜率不变，近月偏强势。
• 焦炭远期曲线近月承压，显示现货市场成交活跃度下降。

3. 南北价差

• 螺纹钢南北价差保持中性，广州-上海价差小幅下滑，表明供需仍平衡，但疫情交通管制可能导致后市价差扩大。

4. 跨品种价差

• 螺纹钢虚拟钢厂利润仍处于低位，受炉料价格上涨影响。
• 卷螺价差较上周回落，显示热卷与螺纹钢价格走势出现分化。

供需分析

1. 库存情况

• 铁矿石：库存可用天数为27天，处于近五年同期低位，仅高于2020年同期。
• 焦炭：可用天数降至13.3天，较上周继续下滑，表明炉料紧张问题持续。
• 钢材：受疫情影响，下游终端停工、发货不畅，库存相对上周走平。

2. 供给情况

• 铁矿石：疏港量下降4%，在港船舶数量增加20条，疫情导致卸货效率下降，压港库存持续上升。
• 钢厂：唐山疫情管控升级，导致9座高炉检修，影响日均铁水产量约3.61万吨，废钢用量减少约0.99万吨/天。
• 全国：累计19座高炉检修，涉及日均铁水影响量约7万吨，多为运输导致辅料紧缺而进行闷炉。

需求端分析

• 沈阳疫情：全市开展第四轮、第五轮、第六轮全员核酸检测，导致钢材市场暂停办公、汽运进出库，建筑钢材日累库约1万吨，预计月底累库至85万吨以上，或打破历史记录。
• 物流运输：各地防疫政策导致48小时核酸成为硬性指标，找车困难，运输周期延长，进出流程复杂，可能引发二次累库。
• 市场预期：需求端预期无法支撑当前弱现实，若疫情持续，钢材库存可能进一步上升，对黑色系价格形成压力。

行情展望与投资策略

• 钢材走势：短期钢价走势纠结，需重点关注疫情对终端需求和钢厂生产的影响持续时间。
• 风险因素：钢厂闷炉、炉料紧张入库困难、钢材累库可能对价格形成下行压力。
• 策略建议：以观望为主，等待疫情对供需格局的进一步影响。

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编制信息

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