20181022-渤海证券-A股市场投资策略周报_监管罕见密集表态_政策底已然清晰_8页_1mb

A股市场投资策略周报总结

核心内容

本报告分析了2018年10月22日A股市场的情况，指出市场整体呈小幅下跌趋势，但监管层密集表态表明政策底已较为清晰。同时，报告对宏观经济、政策动向及投资策略进行了深入探讨，强调投资者应关注长期价值，弱化短期交易行为。

市场表现

• 指数表现：上周上证综指下跌2.17%，沪深300下跌1.13%，中小板和创业板分别下跌1.78%和1.46%。
• 成交量：全周成交额为1.26万亿元，较上一交易周减少1643亿元。
• 行业表现：除非银金融、银行和计算机板块外，其他行业均下跌，其中休闲服务、采掘、有色金属、化工、医药生物跌幅较大。
• 图表参考：
  • 图1：固定资产投资完成额累计同比增长5.4%
  • 图2：投资分项数据
  • 图3：社零当月同比增长9.2%
  • 图4：财政支出发力
  • 图5：交易所利率
  • 图6：SHIBOR利率水平
  • 图7：A股月度指数变动趋势
  • 图8：大小盘股估值变动
  • 图9：A股主要板块PE历史对比
  • 图10：A股主要板块PB历史对比
  • 图11：AH股溢价指数
  • 图12：陆股通、港股通周日均净买入情况
  • 图13：沪深300与创业板的5日移动平均成交额
  • 图14：沪深两市成交额统计
  • 图15：上周市场各行业涨跌幅对比
  • 图16：申万行业PE历史对比
  • 图17：上周题材中涨幅前20的板块
  • 图18：上周题材中涨幅后20的板块
  • 图19：融资余额
  • 图20：融资余额与融券余额比和沪深300走势
  • 图21：美元指数
  • 图22：原油价格
  • 图23：铜价走势
  • 图24：铝铅锌价格走势

政策动向

• 监管密集表态：高层对股权质押风险高度重视，监管层推出多项措施，包括债券、股权融资支持计划，鼓励险资投资上市公司，以及成立地方基金帮助上市公司缓解股票质押风险。
• 政策预期升温：一行两会及相关部门正在研究出台新的改革措施以稳定市场，强调资本市场在稳经济、稳金融、稳预期中的关键作用。
• 政策底清晰：监管层表态表明政策支持已明确，市场底部可能逐步显现。

经济数据

• 生产端：9月工业增加值同比降至5.8%，显示生产有所回落。
• 投资端：1-9月固定投资同比增长5.4%，其中制造业增长8.7%，房地产增长9.9%，基建投资下滑至3.3%。
• 消费端：9月社零同比小幅回升至9.2%，但仍疲弱；个人所得税专项附加扣除政策将于明年实施，有望带动中产阶级需求释放，推动消费升级。

投资策略建议

• 弱化交易性行为：建议投资者弱化抢反弹的交易性操作，关注市场底部的长期价值。
• 优化个股配置：在市场底部，应更多关注个股业绩，进行优化再配置。
• 关注政策兑现：政策底向市场底的过渡需要时间，需等待政策精神逐步落地，信心重建才能更加坚实。

风险提示

• 中美经贸摩擦升级：可能对市场造成负面影响。
• 新兴市场风险扩散：全球市场波动可能传导至A股。
• 国内经济下行超预期：经济数据若不及预期，可能影响市场情绪。

投资评级说明

渤海证券研究所联系方式

• 天津办公室
  地址：天津市南开区宾水西道8号
  邮编：300381
  电话：（022）28451888
  传真：（022）28451615

• 北京办公室
  地址：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
  邮编：100086
  电话： (010) 68104192
  传真： (010) 68104192

• 研究所网址：www.eww.com.cn

研究团队联系方式

• 副所长（金融行业研究&研究所主持工作）：张继袖 +862228451845
• 副所长：谢富华 +862228451985
• 计算机行业研究小组：王洪磊 +862228451975；朱晟君 +862223861319；王磊
• 汽车行业研究小组：郑连声 +862228451904；张冬明 +862228451857
• 环保行业研究：张敬华 +86 10 6810 4651；刘蕾 +861068104662
• 电力设备与新能源行业研究：刘瑞 +862223861670；刘秀峰 +86 10 6810 4658
• 医药行业研究小组：张冬明 +862228451857；赵波 +862228451632；甘英健
• 通信&电子行业研究小组：徐勇 +86 10 6810 4602
• 餐饮旅游行业研究：刘瑞 +862223861670；杨旭 +862228451879
• 证券行业研究：张继袖 +862228451845；洪程程 +86 10 6810 4609
• 金融工程研究&部门经理：崔健 +862228451618
• 权益类量化研究：李苹泰 +862223873122；宋旸 +862228451131
• 衍生品类研究：祝涛 +862228451653；李元玮 +862223873121；郝惊 +862223861600
• 债券研究：王琛嵘 +862228451802；冯振 +862228451605；夏捷 +862223861355
• 基金研究：刘洋 +862223861563
• 流动性、战略研究&部门经理：周喜 +862228451972
• 策略研究：宋亦威 +862223861608；杜乃璇 +862228451945
• 宏观研究：张扬
• 博士后工作站：朱林宁（资产配置） +862223873123
• 综合质控&部门经理：齐艳莉 +862228451625
• 机构销售·投资顾问：朱艳君 +862228451995
• 风控专员：白骐玮 +862228451659
• 合规专员：任宪功 +86 10 6810 4615