港股2022年5月投资策略：政策底逐渐清晰-20220504-国信证券-23页_1mb

港股2022年5月投资策略总结

核心内容

2022年5月港股投资策略主要关注政策导向、市场预期、行业表现及投资建议等方面，旨在为投资者提供一个清晰的判断依据。

主要观点

• 美国加息预期：市场预期美联储在5-6月将加息90BP，其中5月加息50-75BP，6月加息50BP。这将对全球资本市场造成压力，尤其是港股。
• 全球经济与通胀：IMF将2022年全球GDP增速下调至3.6%，其中中国GDP增速预测为5.1%。美国通胀达到40年新高，而全球通胀压力也在上升。
• 人民币与日元贬值：美元指数上涨导致人民币与日元贬值，流动性紧缩趋势仍在继续。
• 政策底显现：国内政策持续发力，包括稳增长、稳经济、稳市场，政策底逐渐清晰。市场预期上证指数2863点为政策底。
• 港股估值修复：促进平台经济健康发展的政策将有助于港股估值修复，尤其是互联网企业与恒生科技指数。
• 南向资金加仓：南向资金在4月净流入86亿人民币，显示出对港股的长期支持。
• 企业回购行为：港股企业回购行为显示市场对估值的认同，有助于市场底部的形成。

关键信息

• 市场走势：港股4月下跌4.1%，好于A股与美股，显示其估值优势。
• 疫情与经济：中国香港疫情死亡率较高，需继续防控；上海疫情已有所缓解，北京疫情控制良好。
• 政策支持：中央财经委员会会议强调基建投资与稳增长，政治局会议传递出明确的政策支持信号。
• 行业表现：稳增长行业与CPI链行业表现较好，包括家电、建筑材料、农业与食品饮料；互联网行业也有望迎来修复。
• 投资建议：建议减持能源与周期上游，推荐电信运营商、内资央企房企、基建产业链、农业与食品饮料、绿电运营商、科技股中有盈利和回购能力的企业。

风险提示

• 疫情发展：疫情的不确定性可能影响经济复苏。
• 经济周期：全球经济可能继续面临下行压力。
• 俄乌局势：地缘政治风险可能对市场造成冲击。
• 美联储加息：加息预期可能压制港股表现。

投资建议

• 板块推荐：

  1. 电信运营商
  2. 内资央企房企及基建产业链
  3. 农业与食品饮料
  4. 绿电运营商
  5. 科技股中有盈利且有回购能力的企业

• 板块减持：

  • 能源与周期上游

图表与数据

• 美国核心CPI：3月达到6.5，创40年新高。
• 美元兑日元汇率：攀升至近20年新高，影响日本通胀。
• 港股回购公司数量与恒生指数低点：回购数量的峰值往往预示指数低点。
• 南向资金流向：加仓与减仓名单显示市场偏好。
• CPI与PPI预期：CPI预计在9月达到2.8，PPI整体下行。

结论

港股在2022年5月将维持震荡走势，政策支持是上行的主要动力，而美联储加息和全球经济疲软则是压制因素。投资者应关注稳增长与CPI链行业，同时警惕疫情、地缘政治及经济周期风险。