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商品日报 20260212 总结

核心内容概述

本报告总结了2026年2月12日国内及国际主要商品期货市场的走势及影响因素，涵盖宏观环境、主要品种价格变动、库存与供需情况、以及市场情绪分析。整体来看，市场受美国非农数据影响较大，部分品种价格出现反弹，但多数处于震荡走势，节前市场交投清淡，资金谨慎。

主要观点

宏观环境

• 美国非农数据超预期：1月新增非农就业人口13万，远高于预期的7万，失业率降至4.3%，时薪环比增长0.4%，显示就业市场韧性。
• 美联储降息预期延后：由于就业数据强劲，市场预期美联储首次降息时间从6月推迟至7月。
• 国内经济数据：1月CPI同比0.2%，低于预期，核心CPI回落至0.8%；PPI同比-1.4%，优于预期，但整体经济仍处于政策真空期。

金属品种走势

• 铜：沪铜主力震荡走强，伦铜维持高位，国内供应减少，海外矿山事故影响产量，短期维持高位震荡。
• 铝：沪铝和LME铝价格小幅上涨，但国内需求疲软，库存增加，预计窄幅震荡。
• 锌：沪锌主力震荡偏强，但非农数据打压降息预期，锌价承压震荡。
• 铅：供需双弱，铅价低位震荡，节前市场交投清淡。
• 锡：锡价弱反弹，但上方压力仍存，关注20日均线阻力。
• 贵金属：黄金和白银价格反弹，但非农数据利空“靴子落地”后上涨，美联储维持“略具限制性”利率政策，金银比价略有回调。

非金属品种走势

• 螺纹钢：节前资金谨慎，价格震荡偏弱，供需双弱。
• 铁矿石：供需双弱，库存高位，预计短期震荡。
• 双焦：焦炭焦煤价格震荡，炼焦煤供应收缩，焦企利润修复，但生产受限。
• 豆菜粕：巴西出口高位，进口成本支撑，连粕震荡上涨。
• 棕榈油：马棕油产量环比下滑，库存小幅去库，棕榈油震荡回落。
• 碳酸锂：碳酸锂价格小幅上涨，氢氧化锂价格小幅上行，但市场交投清淡。
• 工业硅：价格小幅下跌，市场观望情绪浓厚。

关键信息

美国非农数据

• 1月新增非农就业人口：13万人，高于预期的7万。
• 失业率：降至4.3%，为2025年8月以来新低。
• 时薪环比增长：0.4%，超预期。
• 修正后2025年就业增长：18.1万，远低于此前公布的58.4万，显示就业市场中期动能放缓。

国内经济数据

• 1月CPI：同比0.2%，弱于预期。
• 核心CPI：回落至0.8%，春节错月影响。
• PPI：同比-1.4%，好于预期，传统能源和黑色行业为主要拖累。

金属市场动态

• 铜：Codelco铜矿事故影响未来产量，全球精矿供应增速偏低，国内需求疲软。
• 铝：海外新产能爬产，国内铝水比例回落，库存增加，铝价承压。
• 锌：下游放假，需求疲软，库存增加，锌价承压。
• 铅：终端需求不佳，电池出口受高关税影响，库存季节性累增。
• 锡：国内长假临近，现货交投转弱，资金避险情绪增加。

非金属市场动态

• 豆粕：巴西出口高位，进口成本上移，支撑价格震荡上涨。
• 棕榈油：马棕油产量环比下滑，库存小幅去库，价格震荡回落。
• 双焦：焦企利润小幅修复，但环保政策限制生产，需求疲软。

市场展望

• 宏观层面：关注1月金融数据及后续美联储政策动向，降息预期延后，美元指数震荡上行。
• 品种层面：金属市场短期震荡，结构性机会占优；非金属品种受季节性因素影响，价格波动有限。
• 节前因素：市场交投清淡，资金避险情绪增加，预计节前价格维持震荡。

交易数据概览

市场风险提示

• 节前因素：市场交投清淡，资金避险情绪增加，需警惕节前波动。
• 政策风险：美联储政策动向、国内政策变化对市场影响较大。
• 供需变化：部分品种如铜、铅等受供应端影响较大，需关注后续数据。
• 天气因素：对农产品如棕榈油、豆粕价格有潜在影响。