> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属日报 2026-02-12 # 贵金属 蒋文斌 宏观金融组 从业资格号：F33048844 交易咨询号：Z0017196 电话：0755-23375128 邮箱：jiangwb@wkqh.cn # 【行情资讯】 沪金涨 $0.44\%$ ，报1130.70元/克，沪银涨 $1.88\%$ ，报20965.00元/千克；COMEX金涨 $1.51\%$ 报5107.50美元/盎司，COMEX银涨 $4.56\%$ ，报84.05元/盎司；美国10年期国债收益率报 $4.16\%$ ，美元指数报96.90； 周三白盘，在非农与通胀数据公布前市场多头情绪趋于谨慎，沪金于1125元/克附近蓄势，等待开启新一轮上行行情。 2月11日晚21:30，美国1月季调后非农就业与失业率数据正式公布。数据显示，美国1月季调后非农就业人口新增13万人，创2025年4月以来最大增幅，远超市场预期的7万人；前值由5万人下修至4.8万人。其中，11月非农新增就业从5.6万人修正至4.1万人，12月从5.0万人修正至4.8万人，两个月合计较初值减少1.7万人。 行业结构上，1月就业增长主要由医疗保健与社会救助拉动：医疗保健新增8.2万个岗位，社会救助新增4.2万个；建筑业在全年增长乏力后，1月新增就业3.3万人。此外，美国失业率由 $4.4\%$ 微降至 $4.3\%$ ，劳动参与率与平均每周工时同步回升，就业市场整体表现强劲。 鉴于美国就业数据显著好于预期，数据公布后，夜盘黄金白银价格短线跳水。叠加美国财长贝森特发言称：预计2025年美国经济增速或达 $3\%$ ，未来数月制造业与建筑业就业将持续增加。市场对美联储降息预期进一步降温，贵金属短期或进入阶段性回调，本周五即将公布的CPI数据仍将是市场关注的焦点。 美国财政部方面公布，1月预算支出6550亿美元、收入5600亿美元，均创同期历史新高；1月政府预算赤字950亿美元，高于预期的865亿美元，前值为赤字1447亿美元。1月净海关收入277亿美元，2026财年迄今联邦赤字为6970亿美元，较上一财年同期的8400亿美元有所收窄。 # 【策略观点】 2月11日晚21:30公布的美国1月季调后非农就业人口新增13万人，远超市场预期，失业率微降至 $4.3\%$ ，就业市场整体表现强劲；叠加美国财长对美国经济及就业的乐观表态，市场对美联储降息预期进一步降温，数据公布后夜盘黄金白银价格短线跳水，短期或进入阶段性回调，本周五即将公布的CPI数据仍是市场核心焦点。此外，美国1月财政收支与预算赤字数据同步出炉，2026财年迄今联邦赤字较上一财年同期有所收窄。策略上暂时保持观望，沪金主力合约参考运行区间1100-1200元/克，沪银主力合约参考运行区间20000-21800元/千克 图1：金银重点数据汇总 <table><tr><td colspan="2">金银重点数据汇总</td><td>单位</td><td>2026-02-11</td><td>2026-02-10</td><td>日度变化</td><td>日度涨跌幅</td><td>近一年历史分位数</td></tr><tr><td colspan="2">黄金</td><td>COMEX报告区间为:</td><td>2026-02-10</td><td>2026-02-09</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">COMEX黄金</td><td>收盘价(活跃合约)</td><td>美元/盎司</td><td>5047.90</td><td>5084.20</td><td>下跌</td><td>-0.71%</td><td>98.019</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万手</td><td>10.18</td><td>11.85</td><td>下跌</td><td>-14.10%</td><td>1.19%</td></tr><tr><td>持仓量(CFTC最新报告期:周)</td><td>万手</td><td>40.97</td><td>48.85</td><td>下跌</td><td>-16.13%</td><td>1.88%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>1096</td><td>1098</td><td>下跌</td><td>-0.18%</td><td>0.79%</td></tr><tr><td rowspan="3">LBMA黄金</td><td>收盘价</td><td>美元/盎司</td><td>5031.40</td><td>5039.55</td><td>下跌</td><td>-0.16%</td><td>97.659</td></tr><tr><td>收盘价(活跃合约)</td><td>元/克</td><td>1130.40</td><td>1121.22</td><td>上涨</td><td>0.82%</td><td>97.188</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万手</td><td>28.22</td><td>29.19</td><td>下跌</td><td>-3.31%</td><td>14.05%</td></tr><tr><td rowspan="4">SHFE黄金</td><td>持仓量</td><td>万手</td><td>30.46</td><td>30.12</td><td>上涨</td><td>1.14%</td><td>1.60%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>105.07</td><td>105.07</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>99.195</td></tr><tr><td>沉淀资金</td><td>亿元</td><td>550.88</td><td>540.26</td><td>流入</td><td>1.97%</td><td>70.49%</td></tr><tr><td>收盘价</td><td>空付多</td><td>1,124.47</td><td>1,117.40</td><td>上涨</td><td>0.63%</td><td>97.188</td></tr><tr><td rowspan="2">AuT+D</td><td>成交量</td><td>吨</td><td>28.97</td><td>31.46</td><td>下跌</td><td>-7.91%</td><td>9.63%</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>吨</td><td>263.42</td><td>276.39</td><td>下跌</td><td>-4.69%</td><td>96.38%</td></tr><tr><td colspan="2">白银</td><td>COMEX报告区间为:</td><td>2026-02-10</td><td>2026-02-09</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">COMEX白银</td><td>收盘价(活跃合约)</td><td>美元/盎司</td><td>80.58</td><td>83.05</td><td>下跌</td><td>-2.97%</td><td>92.549</td></tr><tr><td>持仓量(CFTC最新报告期:周)</td><td>万手</td><td>14.32</td><td>15.66</td><td>下跌</td><td>-8.59%</td><td>29.50%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>12014</td><td>12145</td><td>下跌</td><td>-1.07%</td><td>2.77%</td></tr><tr><td rowspan="3">LBMA白银</td><td>收盘价</td><td>美元/盎司</td><td>82.28</td><td>80.36</td><td>上涨</td><td>2.39%</td><td>92.965</td></tr><tr><td>收盘价(活跃合约)</td><td>元/千克</td><td>20,944.00</td><td>20,284.00</td><td>上涨</td><td>3.25%</td><td>92.369</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万手</td><td>108.41</td><td>126.63</td><td>下跌</td><td>-14.39%</td><td>42.16%</td></tr><tr><td rowspan="3">SHFE白银</td><td>持仓量</td><td>万手</td><td>55.60</td><td>55.86</td><td>下跌</td><td>-0.47%</td><td>0.40%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>342.10</td><td>323.37</td><td>上涨</td><td>5.79%</td><td>1.20%</td></tr><tr><td>沉淀资金</td><td>亿元</td><td>314.40</td><td>305.92</td><td>上涨</td><td>2.77%</td><td>84.88%</td></tr><tr><td rowspan="3">AgT+D</td><td>收盘价</td><td>空付多</td><td>19,899.00</td><td>19,268.00</td><td>流入</td><td>3.27%</td><td>92.369</td></tr><tr><td>成交量</td><td>吨</td><td>232.51</td><td>288.34</td><td>下跌</td><td>-19.36%</td><td>1.20%</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>吨</td><td>3188.668</td><td>3215.594</td><td>下跌</td><td>-0.84%</td><td>13.25%</td></tr></table> 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图2：COMEX黄金价格（美元/盎司）与美元指数 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图4：上期所黄金价格（元/克）与成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：COMEX黄金价格（美元/盎司）与实际利率 $(\%)$ 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：上期所黄金总持仓量（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图6：COMEX黄金价格（美元/盎司）与成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：COMEX黄金总持仓量（CFTC最新报告期：手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图8：COMEX黄金近远月结构（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：伦敦金现-COMEX黄金连一（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图10：沪金近远月结构（元/克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：AU（T+D）-沪金连一（元/克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图12：沪银价格（元/克）及成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：沪银总持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图14：COMEX白银价格（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图15：COMEX白银总持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图16：COMEX白银近远月结构（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图17：伦敦银-COMEX白银连一（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图18：沪银近远月结构（元/千克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图19：Ag（T+D）-沪银连一（元/千克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图20：COMEX黄金管理基金净持仓（手，美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图21：COMEX白银管理基金净持仓（手，美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图22：COMEX黄金管理基持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图23：COMEX黄金管理基持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图24：黄金ETF总持仓（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图25：白银ETF总持仓（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图24：SPDR黄金持仓量（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图25：SLV白银持仓量（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图26：主要金银ETF持仓 <table><tr><td colspan="2">金银ETF持仓情况</td><td colspan="2">2026-02-10</td><td colspan="2">2026-02-09 日度变化</td><td>日度涨跌幅</td><td>近一年历史分位数</td></tr><tr><td>黄金</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td>收市价</td><td>美元</td><td>462.40</td><td>467.03</td><td>下跌</td><td>-0.99%</td><td>#N/A</td></tr><tr><td></td><td>持有量</td><td>吨</td><td>1079.32</td><td>1079.66</td><td>下跌</td><td>-0.03%</td><td>93.75%</td></tr><tr><td>SPDR美国</td><td>沉淀资金</td><td>亿美元</td><td>1745.77</td><td>1748.62</td><td>下跌</td><td>-0.16%</td><td>97.65%</td></tr><tr><td></td><td>成交量</td><td>万份</td><td>742.65</td><td>1204.27</td><td>下跌</td><td>-38.33%</td><td>19.14%</td></tr><tr><td>iShare美国</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>499.43</td><td>499.43</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>98.07%</td></tr><tr><td>GBS英国</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>30.87</td><td>30.93</td><td>下跌</td><td>-0.19%</td><td>3.84%</td></tr><tr><td>PHAU英国</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>54.60</td><td>54.54</td><td>上涨</td><td>0.10%</td><td>9.61%</td></tr><tr><td>GOLD英国</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>29.91</td><td>29.92</td><td>下跌</td><td>-0.04%</td><td>97.70%</td></tr><tr><td>SGBS瑞士</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>36.12</td><td>36.12</td><td>下跌</td><td>0.00%</td><td>20.76%</td></tr><tr><td>白银</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td>收市价</td><td>美元</td><td>73.41</td><td>76.04</td><td>下跌</td><td>-3.46%</td><td>93.30%</td></tr><tr><td>SLV美国</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>16216.45</td><td>16191.09</td><td>上涨</td><td>0.16%</td><td>93.30%</td></tr><tr><td></td><td>沉淀资金</td><td>亿美元</td><td>428.92</td><td>418.26</td><td>上涨</td><td>2.55%</td><td>93.70%</td></tr><tr><td></td><td>成交量</td><td>万份</td><td>6798.79</td><td>8822.91</td><td>下跌</td><td>-22.94%</td><td>86122%</td></tr><tr><td>ETPMAG澳大利亚</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>499.02</td><td>495.70</td><td>上涨</td><td>0.67%</td><td>99.72%</td></tr><tr><td>PSLV加拿大</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>6747.30</td><td>6747.31</td><td>下跌</td><td>0.00%</td><td>96.15%</td></tr><tr><td>CEF加拿大</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>1610.16</td><td>1610.16</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>4.39%</td></tr></table> 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 # 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 # 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn