20231211-东吴期货-高仓单和负基差对价格反弹有一定压制_39页_2mb

分析总结：PVC市场一周观点与策略

市场总体观点

• 价格走势：
  推动因素：短期盘面价格“V”型反弹，受市场情绪提振，主要逻辑为负基差带来的仓单压力及宏观情绪支撑。

• 供需格局：

  • 供需博弈下，高库存和现货消化不畅持续压制期现价格。
  • 需求端疲软，房地产市场预期疲软且淡季效应明显；政策利好释放不足。

驱动因素分析

1. 负基差与仓库压力：
   随交割月临近，负基差将带来仓单抛压，高仓单矛盾加剧。

2. 房地产与消费预期：
   房地产数据疲软，需求难以完全提振市场预期；政策刺激力度按月释放尚不集中。

3. 宏观经济情绪：
   波动较大，虽无强烈利多，但仍对市场形成部分支撑。

策略建议

• 01合约：
  建议谨慎，因高仓单风险增加，下方支撑较弱。

• 05合约：
  建议继续持有多单，因时间维度上开始有回暖迹象，安全边际较高。

供需数据回顾

1. 产量：
   开工率：8123%（环比增273%）。
   电石法开工率：7956%（环比增155%），乙烯法开工率：8627%（环比增628%）。

2. 库存：
   社会库存：4390万吨（环比增48%，+21万吨），产区与整体库存集中且压力偏大。

风险提示

1. 出口表现不及预期。
2. 房地产数据超预期疲软可能加剧需求下滑。
3. 政策利好仍需时间消化。

免责声明
本信息由东吴期货研究所撰写，基于市场公开数据解读，不构成买卖建议。投资有风险，供给端变化、极端政策等均可能影响趋势。

制作时间：2023年12月11日
分析师：肖彧、杨黎