20181014-东兴证券-钢铁行业数据周报_钢价企稳回升_三季报大幅预增_23页_2mb

钢铁行业周报总结：钢价企稳回升，三季报预增

核心内容

本周钢铁行业整体表现优于大盘，钢价企稳回升，主要得益于终端需求回暖和钢材库存下降。在政策支持和环保限产预期下，行业盈利有所回升，部分上市公司三季报大幅预增。随着采暖季限产逐步启动，预计10-11月需求仍有释放空间，供给收缩效应将进一步显现。

主要观点

• 钢价反弹：受终端需求回暖和库存下降影响，主要钢材品种价格止跌反弹。其中，螺纹钢、热卷、中板分别上涨40元/吨、10元/吨、30元/吨，而冷轧板卷小幅下跌40元/吨。
• 库存下降：本周钢材社会库存下降19万吨，螺纹钢、线材库存分别下降15万吨和8万吨，热卷库存上升4万吨。钢厂建筑用钢库存比节前上升13.77万吨。
• 供给情况：全国高炉开工率微升，电炉产能利用率略有下降。预计随着采暖季限产启动，供给将有所收缩。
• 盈利回升：长流程钢厂吨钢毛利环比提升，短流程钢厂吨钢毛利微升，但盈利水平仍低于长流程。
• 三季报预增：11家申万钢铁板块上市公司发布三季报业绩预增公告，其中4家同比预增100%以上，第三季度单季业绩较二季度微增或持平。

关键信息

一、一周行情回顾

• 申万钢铁板块本周涨幅为-5.12%，跑赢上证综指2.38个百分点，位列申万28个板块第3位。
• 个股涨幅前五：柳钢股份（+7.7%）、鞍钢股份（+5.0%）、三钢闽光（+2.5%）、马钢股份（+2.2%）、宝钢股份（+1.5%）。
• 个股跌幅前五：*ST抚钢（-18.3%）、西宁特钢（-9.6%）、金洲管道（-8.7%）、武进不锈（-8.5%）。

二、一周供给情况

• 高炉开工率：全国163家钢厂高炉开工率68.65%，环比上升0.56个百分点，唐山钢厂开工率61.59%，环比上升0.61个百分点。
• 电炉产能利用率：全国53家独立电弧炉钢厂平均开工率76.84%，环比下降0.45个百分点。
• 周产量：五大品种周产量环比上升17.02万吨，其中热卷、中厚板、冷轧、线材产量分别上升5.46万吨、8.98万吨、0.28万吨、4.52万吨，螺纹钢产量下降2.22万吨。

三、一周需求情况

• 终端需求：全国主流贸易商建筑钢材成交113.46万吨，周环比上升7.99万吨，较去年同期上升10.93万吨。
• 宏观环境：国家加强基建投资和能源保障，政策宽松有望为需求托底。但固定资产投资增速下滑，基建投资拖累钢材需求。
• 房地产投资：仍保持较强韧性，累计同比增长10.1%，但8月增速环比下降，地产投资面临下行风险。

四、一周库存情况

• 社会库存：总库存下降19万吨，螺纹钢、线材、中板分别下降15万吨、8万吨、1万吨，热卷库存上升4万吨。
• 钢厂库存：建筑用钢库存上升13.77万吨，螺纹钢、线材库存分别上升7.32万吨、6.45万吨。
• 原料库存：铁矿石港口库存环比下降14353.18万吨，焦炭库存下降15.49万吨，废钢、炼焦煤库存稳定。

五、一周价格情况

• 原料价格：铁矿石价格指数上涨，唐山方坯较节前上涨70元/吨，焦炭价格下跌100元/吨。
• 钢材现货价格：螺纹钢、热卷、中板分别上涨40元/吨、10元/吨、30元/吨，冷轧板卷下跌40元/吨。
• 期货价格：螺纹钢、热卷、焦炭等主力合约均上涨，其中焦炭涨幅最大，达267元/吨。

六、盈利情况模拟

• 长流程盈利回升：螺纹钢、热卷、冷轧、中厚板吨钢毛利分别为929元、562元、461元、599元，环比分别上升69元、69元、35元、77元。
• 短流程盈利微升：电炉螺纹钢吨钢成本上升18元，吨钢毛利微升19元至534元，仍低于长流程394元。

七、一周要闻

• 环保限产政策：长三角、河北、唐山、邯郸、邢台、汾渭平原等地陆续出台采暖季限产方案，预计限产效果不弱于去年，部分城市限产力度较去年宽松。
• 三季报表现：多家钢铁企业三季报业绩大幅预增，如华菱钢铁、柳钢股份、鞍钢股份等，均实现超过50%的利润增长。

八、重点推荐公司

• 常宝股份：被重点推荐，因其油管产品量价齐升，盈利弹性高，估值较低。
• 三钢闽光、韶钢松山、柳钢股份、华菱钢铁：均被列为强烈推荐标的，业绩增长稳定，盈利空间广阔。

九、风险提示

• 需求不及预期：房地产和基建投资增速放缓可能影响钢材需求。
• 环保限产效果不及预期：限产政策执行力度不足或影响供给收缩效果。

总结

本周钢铁行业受益于终端需求回暖、库存下降和政策支持，钢价企稳回升，盈利水平改善，三季报业绩大幅预增。随着采暖季限产逐步实施，供给收缩预期增强，钢价有望继续反弹。重点推荐常宝股份、三钢闽光、韶钢松山、柳钢股份和华菱钢铁，关注其在需求边际改善和高业绩增长方面的表现。