20181014-川财证券-钢铁行业周报_节后需求启动顺利_关注采暖季限产执行情况_25页_4mb

报告摘要

周报总结：节后需求启动顺利，关注采暖季限产执行情况

核心内容概述

本周，钢铁行业整体表现优于大盘，川财金属材料指数下跌6.00%，沪深300下跌7.80%。节后第一周，全国建筑钢材成交量显著上升，库存去化顺利，建筑钢材价格小幅上涨。行业供需短期有望持续向好，钢价预计在10月维持高位。

主要观点

1. 供需情况

需求端：建筑钢材社会库存大幅下降，显示“银十”需求兑现较好，房地产赶工态势延续，地产用钢需求有望维持。
供给端：地方政府环保限产政策持续推进，长三角发布取暖季限产草案，预计限产钢铁产能约1000万吨；邯郸采暖季实际限产40-50%，略低于去年；唐山要求错峰生产不低于50%，环保限产执行或难放松，建议持续关注限产实际落地情况。

2. 政策与市场动态

货币政策：中国人民银行宣布15日起降准一个百分点，货币环境放松预期利好房地产高投资，从而带动钢铁长期需求。
行业新闻：9月中旬全国重点钢企粗钢日均产量小幅增长，钢材库存有所上升，但整体仍处于可控范围。

3. 公司业绩

多家钢铁企业公布三季度业绩预告，整体盈利良好，与高频数据测算结果一致。
华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢等公司三季度盈利表现亮眼，攀钢钒钛因螺纹钢新国标实施，预计对上游钒、硅锰需求带来提振。

关键信息

1. 钢材价格

现价：螺纹钢4574元/吨，热卷4325元/吨，周涨幅分别为1.31%和2.27%。
期货价格：螺纹钢4106元/吨，热卷3931元/吨，周涨幅分别为4.11%和1.60%。

2. 原材料价格

铁矿石：唐山66%铁精粉价格685元/吨，周涨幅1.38%；巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为770元/吨和565元/吨，周涨幅分别为1.99%和5.21%。
海运费：巴西-中国海运费20美元/吨，周跌幅0.64%；澳洲-中国海运费9美元/吨，周涨幅9.04%。
焦炭：山西二级冶金焦报2250元/吨，周跌幅1.75%。
生铁与钢坯成本：加权生铁成本2227元/吨，钢坯成本2761元/吨，周涨幅分别为0.77%和0.62%。

3. 钢材利润

螺纹钢：加权利润951元/吨，周涨幅33元/吨。
热卷：加权利润568元/吨，周涨幅64元/吨。
线材：加权利润1085元/吨，周涨幅26元/吨。
冷板：加权利润675元/吨，周跌幅19元/吨。
中板：加权利润550元/吨，周跌幅32元/吨。

4. 库存与产量

社会库存：截至本周末，总计1066.73万吨，周环比下跌1.78%。
建筑用钢库存：585.44万吨，周环比下跌3.74%。
热卷库存：239.51万吨，周环比上涨1.83%。
粗钢产量：预计全国粗钢日均产量继续增长，但增幅有限。

风险提示

原材料价格波动
宏观政策变化
下游需求变化

关注标的

华菱钢铁（000932）
三钢闽光（002110）
方大特钢（600507）
攀钢钒钛（000629）

图表与数据亮点

图1：钢铁板块周涨幅
图2：板块PE（TTM）
图3：铁矿石价格走势
图4：高低品位铁矿石价差
图5：海运费走势
图6：主要煤炭品种价格
图7：山西焦炭价格走势
图8：废钢价格走势
图9：41个港口铁矿石总库存
图10：日均疏港量
图11：铁精粉矿山库存
图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
图13：炼焦煤港口库存
图14：焦炭港口库存
图15：国内独立焦化厂炼焦煤库存
图16：钢厂炼焦煤库存
图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
图18：其他原料港口库存
图19：铁矿石供需估算
图20：四大矿山产量及发货量
图21：焦炭供需估算
图22：焦炭供给缺口
图23：焦煤供需估算
图24：焦煤供给缺口估算
图25：主要建筑用钢品种价格
图26：主要板材品种价格
图27：进口、国产矿生铁成本
图28：进口、国产矿生铁毛利对比
图29：进口、国产矿钢坯成本
图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
图35：建筑用钢终端采购量变动测算
图36：社会库存整体走势
图37：螺纹钢库存走势
图38：预估全国粗钢日均产量
图39：螺纹钢、线材周产量

总结

综上所述，钢铁行业在节后需求启动顺利、库存去化良好、价格小幅上涨的背景下，短期供需有望持续向好。同时，环保限产政策的严格执行将对供应端产生扰动，建议投资者密切关注限产落地情况。此外，降准政策对房地产投资的利好将有助于钢铁长期需求增长。从公司业绩来看，多家企业三季度盈利良好，具备投资价值。随着螺纹钢新国标的实施，上游钒、硅锰等原材料需求将有所提振。

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