20231024-华创证券-旭升集团-603305.SH-2023年三季报点评_经营性净利环比改善_品类拓张趋势不改_6页_694kb

旭升集团2023年三季报总结

财务表现

• 前三季度营收358亿元，同比增长10%；归母净利565亿元，同比增长16%；扣非净利537亿元，同比增长17%。
• 营收环比微增2%，但同比下降4%，环比优于大客户表现；归母净利环比下降15%，主要受汇兑损失影响，但剔除汇兑后净利率环比提升。

关键发现

• 毛利率环比上升10%，受益于汇率贬值；费用率显著上升，财务费用增加与人民币升值相关。
• 墨西哥生产基地建设启动，总投资不超过27.6亿美元，预计将释放新产能，支持海外扩张。
• 公司获得多个新客户定点，包括国内新能源车企项目，年化销售额总计超过200亿元，推动国内和全球业务增长。

全球定位

• 旭升被视为全球轻量化铝压铸潜在领导者，受益于新能源汽车轻量化趋势，新能源车相关产品价值量提升。

投资建议

• 维持“强推”评级，目标价调整为255元，对应2024年25倍PE；盈利预测调整为2023-2025年归母净利79亿、95亿、113亿元，同比增长率分别为13%、20%、19%。

风险提示

• 宏观经济下行、消费低于预期、大客户销量波动、原材料涨价、新业务放量不及预期。