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聚丙烯产业链周报总结（2026年3月22日）

核心内容概述

本周聚丙烯市场在地缘政治扰动的背景下呈现偏强震荡走势。市场主要矛盾集中在供应端的检修影响、成本端的上升压力以及需求端的边际改善。整体来看，市场处于供应收缩、成本支撑、需求温和回暖的格局中，预计未来两周库存将继续去化，成本端支撑力度增强，但需警惕回调风险。

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一、近期市场主要矛盾

1. 地缘政治扰动：国际局势对市场情绪产生影响，导致盘面偏强震荡。
2. 供应端检修增加：上游装置检修或降负荷情况加重，产量预期受到抑制。
3. 成本端走强：原油、丙烷等原料价格持续上涨，对聚丙烯成本形成支撑。
4. 需求端改善：下游需求有所回暖，但整体仍偏弱，库存逐步去化。

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二、聚丙烯供需情况

1. 产量

• 国产量：本周为72.79万吨，环比上周增加0.53万吨。
• 检修损失量：本周为18.53万吨，环比增加0.21万吨。
• 预计未来两周：装置检修或降负荷会更多，关注PDH等短流程装置开工情况。

2. 进出口

• 进口量：周均6.60万吨，维持稳定。
• 出口量：周均5.40万吨，维持稳定。
• 2月数据：进口20.6万吨，出口24.4万吨，显示出口利润震荡，但盘面价格低点时略有增加。

3. 表观需求

• 本周表需：81.65万吨，环比增加7.12万吨。
• 下周预计：需求继续小幅走强。

4. 库存

• 总库存：本周为86.17万吨，环比下降7.67万吨。
• 上游库存：本周为59.62万吨，环比下降6.14万吨。
• 中游库存：本周为26.55万吨，环比下降1.53万吨。
• 库存去化趋势：本周及下周预计继续去库，上游减产影响将逐步显现。

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三、聚丙烯基差价差

1. 基差

• 华东基差：本周为-320元/吨，走弱。
• 华北基差：本周为-320元/吨，走弱。
• 华南基差：本周为-170元/吨，走弱。
• 现货成交：略微转差，部分工厂大量出货，因流动性不好，担心价格下跌。

2. 月间价差

• 1-5月间价差：-848元/吨，走弱，建议暂时离场。
• 5-9月间价差：433元/吨，震荡。
• 9-1月间价差：415元/吨，震荡。

3. 品种价差

• 粒料-粉料（华北）：290元/吨，走强。
• 粒料-粉料（华东）：-40元/吨，走弱。
• 纤维-拉丝：100元/吨，走弱。
• 共聚-拉丝：300元/吨，走强。
• 注塑-拉丝：100元/吨，持平。
• 粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑。

4. 跨品种价差

• PP-3MA（01合约）：-157元/吨，走强，关注多PP空MA机会。
• PP-3MA（05合约）：-377元/吨，走弱。
• PP-3MA（09合约）：-84元/吨，走弱。
• LL-PP（01合约）：151元/吨，走弱。
• LL-PP（05合约）：-201元/吨，走弱。
• LL-PP（09合约）：18元/吨，走弱。

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四、总结及展望

1. 上下游观点

• 上游：装置降负荷情况加重，产量预期受压，部分推迟发货。
• 中游：现货成交转差，部分工厂出货压力大。
• 下游：抢货情况缓解，前期补库后库存逐渐充裕。

2. 策略建议

• 期现套利：关注期现套利机会。
• 月间套利：5-9正套开始走弱，建议暂时离场。
• 跨品种：暂无明显机会。
• 单边操作：建议震荡偏强思路，但需谨防回调风险。
• 期权操作：可考虑买入看跌期权。

3. 风险提示

• 战争结束：若地缘冲突结束，可能对市场情绪造成冲击。

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五、未来供应与需求展望

1. 供应

• 当前检修情况：PP装置意外检修较多，未来几周将有更多检修计划。
• 新装置投产：2025年已有部分装置投产，2026年将有更多新增产能，需关注新增供应对市场的影响。

2. 需求

• 当前需求：整体偏弱，但部分下游开始回暖。
• 未来需求：预计需求将逐步改善，但短期内仍有限。

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六、库存与价格走势

• 库存变动：本周总库存下降7.67万吨，预计未来两周继续去库。
• 价格走势：现货市场价格震荡，基差波动较大，关注PP与MA价差机会。
• 价差走势：PP与MA价差走强，LL与PP价差走弱，建议关注相关套利机会。

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七、图表与数据来源

• 数据来源：隆众资讯、中泰期货整理
• 图表说明：包括PP检修计划、PP周度平衡表、PP价格走势、PP库存变化等，具体数据可参考图表内容。

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备注：本报告仅供内部参考，不构成任何交易建议。市场有风险，投资需谨慎。