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汽车行业总结：新能源补贴退坡符合预期，需求驱动成主导

核心内容概述

2022年1月4日发布的行业报告指出，2021年12月31日四部委发布的《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（财建〔2021〕466号）明确了2022年新能源汽车补贴政策的退坡安排及终止日期。报告认为，此次补贴调整符合市场预期，且不会改变新能源汽车行业的长期发展轨迹，国内市场正逐步由政策驱动转向需求驱动。

主要观点与关键信息

补贴政策调整要点

• 补贴标准退坡：2022年新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，城市公交、出租（含网约车）等领域退坡20%。
• 技术指标保持不变：动力电池系统能量密度、续驶里程、能耗等技术门槛维持不变，以稳定企业预期。
• 政策终止时间：2022年12月31日后上牌的车辆不再享受补贴。
• 加强产品安全监管：政策进一步强调新能源汽车生产企业主体责任，完善安全监管体系。

市场发展趋势

• 国内新能源汽车市场已从政策推动转向需求驱动。
• 补贴退坡对终端需求影响有限，消费者更关注车型性价比与产品性能。
• 五菱宏光MINIEV和理想ONE等车型在无补贴情况下仍表现强劲，显示市场对新能源车的接受度提高。
• 自2015年起，新能源车渗透率从0.9%提升至2021年1-11月的12.7%，市场培育进入新阶段。

投资策略

• 整车企业推荐：广汽集团因其新能源技术和人才储备丰富，以及自主与合资企业兼具的实力，被强烈推荐。
• 零部件企业推荐：爱柯迪、文灿股份、双环传动因受益于新能源技术发展及轻量化产业链格局重塑，被推荐为行业龙头或高精度齿轮供应商。

风险提示

• 芯片短缺可能影响汽车销量恢复。
• 上游原材料价格大幅上涨可能增加成本压力。
• 新能源技术发展不及预期可能影响行业增长。

行业大事预告（未来3-6个月）

• 2022年1月：各车企将公布2021年销量数据。

行业数据概览

分析师信息

• 李金锦：南开大学管理学硕士，多年汽车及零部件研究经验，2021年加入东兴证券研究所。
• 张觉尹：西安交通大学学士，复旦大学金融硕士，2019年加入东兴证券研究所。

行业重点公司盈利预测与评级

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：行业指数相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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