20171225-招商证券-汽车行业周报_补贴退坡新政或月底落地_智能网联研究院成立_31页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

2017年12月25日发布的汽车行业周报指出，补贴退坡新政预计月底落地，对新能源汽车市场产生显著影响。同时，智能网联汽车的发展成为行业新趋势，多项政策与技术进展推动行业向前发展。整体行业表现方面，新能源汽车销量持续高增长，而传统乘用车销量基本持平。报告对2018年行业增长持乐观态度，预计乘用车销量增长5%，新能源汽车销量有望突破75万台。

主要观点

1. 补贴退坡影响

   • 补贴退坡新政预计于2017年12月底公布，对行业产生影响。
   • 新政中，乘用车按续航里程分为五级，高续航车型（>300km）补贴增加，有助于提升盈利能力。
   • 客车与专用车补贴退坡幅度较大，对毛利率影响明显，但随着电池价格下降及整车厂成本优化，边际效应逐渐递减。
   • 新能源汽车销量在11月同比增长83%，1-11月累计增长51.4%，预计全年销量有望超过75万台。

2. 市场表现

   • 汽车板块在中信29个子行业中排名第21，周跌幅0.41%。
   • 新能源板块表现分化，中游、客车、专用车涨幅较好，而锂电设备、锂电池表现欠佳。
   • 重点个股表现分化，潍柴动力和中国重汽涨幅较大，而国机汽车和星宇股份跌幅明显。

3. 行业趋势

   • 电动化、智能化、互联化及轻量化仍是行业长期趋势。
   • 国家大数据战略推动智能网联汽车发展，多家企业参与智能网联研究院的设立。
   • 新能源汽车市场增长强劲，消费者对新能源汽车接受度提升。

关键信息

• 11月新能源汽车销量：11.9万辆，同比增长83%。
• 1-11月新能源汽车销量：60.9万辆，同比增长51.4%。
• 预计2018年新能源汽车销量：75万台。
• 乘用车销量：11月258万辆，同比增长-0.3%，预计全年增长5%。
• 18年补贴退坡对盈利能力的影响：
  • 客车：补贴退坡40%，毛利率下降明显。
  • 低续航乘用车：补贴退坡40%以上，毛利率下降。
  • 高续航乘用车：补贴增加，毛利率提升。
• 重点推荐公司：
  • 华域汽车、上汽集团、广汽集团、一汽富维、中鼎股份、星宇股份、国机汽车、福耀玻璃、中国重汽、潍柴动力、威孚高科。
  • 这些公司均被强烈推荐，预计18年EPS增长，PE下降。

行业要闻

国内要闻

1. 人工智能优化电池健康评估：中国科学技术大学团队提出利用AI优化算法评估电池健康状况。
2. 广汽本田收购本田中国100%股权：广汽集团批准广汽本田收购本田中国，预计提升市场表现。
3. 特斯拉在华布局：南京设立服务中心，服务江苏、安徽两省。
4. 国汽智能网联研究院成立：21家企业合资成立，保隆科技出资5000万元。
5. 滴滴融资40亿美元：加速AI交通技术投入及国际化布局，预计2018年上市。
6. 国际油价上涨：受库存下降、税改等因素影响，国内个别地区油价望上调。
7. 商务部预测新能源汽车销量：预计全年销量超过70万辆，反映市场增长趋势。
8. 吉利汽车盈利预期：预计全年盈利超100亿元，销量目标125万辆。
9. 北京汽车上市三周年：连续三年营收增长，市场表现强劲。
10. 和谐汽车股价上涨：因推出高端互联网智能电动汽车项目，股价上涨超6%。

国际资讯

1. 欧洲11月汽车销量：大众集团全线增长，日系品牌表现分化。
2. 丰田电动车战略：计划推出超过10款电动车，加速向电动车领域转型。
3. 海拉研发新照明系统：助力自动驾驶车载通信，提升安全性能。
4. 麦格纳推出etelligentDrive系统：提供电气化动力总成架构方案，亮相CES2018。
5. 洛杉矶初创企业发布电动牵引车样车：续航可达250英里，目标市场为短途运输。
6. 黑莓与电装合作开发HMI平台：计划于2019年推出，提升车内系统集成。
7. 大众计划部署充电站：为解决排放门事件，计划在17个大城市部署2800个充电站。
8. Waymo与保险公司合作：为自动驾驶汽车乘客提供保险服务，助力商业化进程。
9. 瑞萨电子与Dibotics合作：研发车用级嵌入式激光雷达处理解决方案，用于ADAS和自动驾驶。
10. 巴西研发高温激光焊接技术：提升先进高强度钢性能并减重，应用前景广阔。

公司重大事项

1. 广汇汽车非公开发行股票：募资79.99亿元，用于公司发展。
2. 赛轮金宇增持：副董事长延万华增持64,380股，持股比例提升。
3. 亚夏汽车股份质押：周晖先生质押53,399,020股，占总股本6.51%。
4. 福达股份减持：控股股东拟减持不超过2%股份，用于公司发展。
5. 永安行净利润增长：预计2017年净利润增长430%-460%。
6. 中国汽研股权激励计划：拟授予960.56万股限制性股票，激励员工。
7. 宇通客车股权变动：时秀敏女士退休，杨张峰先生接替其职位。
8. 模塑科技收购道达饰件：交易完成后，模塑科技将持有道达饰件100%股权。

数据库更新

1. 汽车销量总览：
   • 2017年11月汽车总销量270.4万辆，乘用车258.9万辆，商用车36.8万辆。
   • 乘用车1-11月累计销量2208.9万辆，同比增长2%。
   • 客车1-11月累计销量44.4万辆，同比增长5.6%。
   • 重卡、中卡、轻卡、微卡销量均有所增长。
2. 传统汽车数据：
   • 乘用车销量1-11月累计2208.9万辆，同比增长2%。
   • 轿车销量1-11月累计1064.8万辆，同比增长-2.2%。
   • SUV销量1-11月累计909.1万辆，同比增长16%。
   • MPV销量1-11月累计185.8万辆，同比增长-16%。
   • 交叉型乘用车销量1-11月累计49.5万辆，同比增长-25%。

风险提示

• 汽车销量不达预期。
• 相关政策不达预期。

结论

报告指出，新能源汽车市场持续增长，补贴退坡对高续航车型有利，有助于提升盈利能力。智能网联技术成为行业发展的重要方向，多项技术与政策推动行业发展。整体市场表现分化，部分个股表现优异，值得关注。行业预计在2018年保持稳定增长，重点推荐高增长潜力的个股。