20221113-华创证券-电动车行业周报_欧洲新能车补贴政策退坡分析与市场展望_26页_2mb

电动车行业周报总结（20221107-20221113）

核心内容概述

本周电动车行业周报主要聚焦于欧洲新能源车补贴政策退坡及其对市场的影响，同时对新能源汽车产业链价格、需求、上市公司动态及投资策略进行了跟踪与分析。整体来看，尽管部分国家补贴退坡，但欧洲电动车市场仍表现出较强的韧性，预计2023年将继续保持稳定增长，纯电车型占比有望进一步提升。

---

主要观点与关键信息

1. 欧洲补贴政策退坡分析

• 补贴退坡范围和力度有限：欧洲主要国家中，德国、英国和瑞典的补贴政策有所调整，但整体退坡幅度不大，对市场影响有限。
• 德国补贴退坡幅度较大：2023年德国将全面取消插电车型补贴，但补贴退坡后，特斯拉等车企承诺承担部分差额，以保障消费者利益。
• 英国与法国补贴政策基本稳定：英国早在2022年7月取消电动车补贴，但市场仍保持增长；法国2023年补贴政策基本不变，对电动车市场支持持续。
• 瑞典补贴政策转向高质量发展：瑞典取消补贴，转向充电基础设施建设，推动市场向高质量发展。

2. 欧洲市场供给端改善

• 欧洲车企平台升级：多家欧洲车企（如奥迪、宝马、梅赛德斯等）基于纯电平台的新车型将在2022-2023年陆续发布，优化市场供给。
• 中国品牌出海提速：比亚迪、蔚来、长城等中国品牌加速进入欧洲市场，多款新车即将交付，丰富市场选择。
• 本地化生产推动成本下降：中国锂电产业链企业（如宁德时代、恩捷股份、星源材质等）在欧洲布局产能，降低制造成本，增强竞争力。

3. 市场表现

• 电新板块下跌：本周电力设备及新能源板块下跌3.21%，跑输沪深300指数3.78pcts。
• 细分板块表现分化：核电板块涨幅居前，储能、太阳能、电机板块跌幅较大。
• 个股表现两极分化：部分个股表现强劲，如众泰汽车、西部资源、海亮股份等；而利元亨、派能科技等跌幅明显。

4. 产业链价格与需求

• 锂电材料价格波动：电池级碳酸锂、氢氧化锂价格环比上涨，电解钴价格小幅下跌，其他材料价格基本稳定。
• 欧洲电动车需求强劲：14国9月电动车销量达23.39万辆，环比增长61%，同比上升10%，电动渗透率24.5%，环比上升1.7pcts。
• 国内电动车交付量增长：比亚迪、广汽埃安、哪吒等车企交付量同比增长显著，其中比亚迪表现尤为突出。

---

投资策略建议

• 关注动力电池企业：如宁德时代，其2023年预计交付量大幅增长，估值较低，具备投资潜力。
• 关注铁锂正极材料企业：如德方纳米、富临精工、龙蟠科技等，受益于铁锂需求增长。
• 关注三元正极材料企业：如容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技等，技术与规模优势明显。
• 关注负极材料企业：如贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份等，市场需求稳定。
• 关注隔膜与电解液企业：如星源材质、恩捷股份、新宙邦、天赐材料等，技术壁垒高，具备增长潜力。
• 关注铜箔与铝箔企业：如中一科技、嘉元科技、鼎胜新材等，受益于电池制造成本下降。
• 关注结构件与导电剂企业：如科达利、天奈科技、道氏技术等，具备稳定市场需求。

---

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料价格快速上涨削弱企业盈利
• 行业扩产过快导致竞争加剧
• 地缘政治与贸易摩擦影响海外供应链
• 安全事故可能影响企业产销

---

重要上市公司动态

• 欣旺达：正在申请发行GDR并在瑞士证券交易所上市，预计2022年11月14日正式上市。
• 翰川智能：发布股权激励计划，激励员工提升业绩。
• 胜华新材、广汽集团、高澜股份：发布对外投资公告，拓展海外市场。

---

数据概览

指标	数值
电新板块总市值	66,908.06亿元
电新板块流通市值	52,901.70亿元
电新板块估值	36x
沪深300估值水平	11x

---

图表概览

• 图表1：欧洲主要国家电动车购买补贴政策
• 图表2-3：瑞典新能源车销量及渗透率
• 图表4-5：英国新能源车销量及渗透率
• 图表6-7：德国新能源车销量及渗透率
• 图表8：欧洲2022-2023新车型
• 图表9：中国出海欧洲厂商及车型
• 图表10：锂电产业链中国企业欧洲工厂
• 图表11：特斯拉承诺承担补贴退坡差额
• 图表12-14：欧洲电动车销量与渗透率变化

---

总结

尽管欧洲部分国家实施电动车补贴退坡政策，但市场整体表现稳健，2023年预计仍将保持增长，尤其是纯电车型占比将提升。同时，欧洲市场供给端持续优化，中国品牌和产业链企业的出海加速，有助于提升市场竞争力。在投资方面，建议关注动力电池、铁锂正极、三元正极、负极、隔膜、电解液、铜箔、铝箔、结构件、导电剂等关键环节企业。整体估值水平适中，但需警惕原材料价格波动和行业竞争加剧等风险。