20191118-天风证券-稀有金属：小金属：锂盐加工边际利润有望改善_16页_1mb

稀有金属行业周报总结

核心内容

本报告分析了2019年11月11日至11月17日期间，稀有金属市场的主要品种价格变动情况及行业趋势。重点分析了锂、钴、钨、钼、锆、钛、镁、锰、稀土及其他小金属（如锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌）的市场表现，并指出行业面临的潜在风险。

主要观点

锂

• 价格走势：本周金属锂价格暂稳，氢氧化锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂价格均下跌。
• 市场分析：西澳锂矿增量可能低于预期，锂资源端出清加速，锂精矿价格有望企稳，锂盐加工的边际利润有望改善。
• 需求预期：传统造车势力在2020-2021年可能密集推出新能源车型，推动锂需求边际改善。
• 相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。

钴

• 价格走势：硫酸钴、MB低级钴、电解钴、四氧化三钴价格均下跌。
• 市场分析：受新能源汽车市场需求疲弱影响，主流三元电池企业减产，预计11月开工率降至四成左右。硫酸钴价格跌破5万元，下游采购意愿减弱，市场观望气氛浓厚。
• 相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。

钨

• 价格走势：黑钨精矿、白钨精矿、APT、钨粉、碳化钨、钨材价格均下跌。
• 市场分析：终端需求不佳，采购商备货情绪不高，原料企业倒挂压力加剧，交易僵持，成交缓慢。预计后期钨价小幅偏弱整理。
• 相关标的：翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。

钼

• 价格走势：钼精矿、氧化钼、钼铁、钼材价格均下跌。
• 市场分析：钢招压价，招标量增加但价格持续走低。大型钼矿企业低价出货，工厂刚需补仓，但价格跌势不减。
• 相关标的：金钼股份。

锆

• 价格走势：国产锆英砂、进口锆英砂、硅酸锆、氧氯化锆、氧化锆、海绵锆价格暂稳或小幅下跌。
• 市场分析：锆市进入淡季，下游需求减弱，环保检查影响部分厂家减产或关停，市场成交低迷。
• 相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。

钛

• 价格走势：钛精矿、金红石、海绵钛价格暂稳。
• 市场分析：钛矿价格保持稳定，但钛白粉价格小幅走低，可能反馈至钛矿市场。海绵钛刚需稳定，订单充足，供需两旺。
• 相关标的：宝钛股份。

镁

• 价格走势：镁锭价格小幅下跌。
• 市场分析：市场价格触及工厂成本线，镁厂稳价情绪不减，操作谨慎，价格波动缓慢。
• 相关标的：云海金属。

锰

• 价格走势：硅锰、电解锰价格下跌，进口锰矿价格大幅下跌。
• 市场分析：需求疲软，市场看空情绪浓厚，部分锰矿企业封盘挺价，港口库存增加但现货供应有限。
• 相关标的：鄂尔多斯。

稀土

• 价格走势：多数稀土产品价格下跌，氧化镨、氧化钕、氧化铽价格下跌，氧化镝价格小幅上涨。
• 市场分析：需求疲软，成交冷淡，镨钕库存较多，磁材企业按需采购。氧化镝和氧化钆因低价货源减少，价格小幅上调。
• 相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。

其他小金属

• 五氧化二钒：价格上涨1.07%。
• 氧化钽：价格上涨0.63%。
• 镉锭：价格下跌0.51%。
• 铟锭：价格下跌1.86%。
• 锑精矿：价格暂稳。
• 铬矿、铬铁、金属铬：价格暂稳。
• 锗锭：价格暂稳。
• 氧化铌：价格暂稳。

关键信息

• 锂：锂盐加工边际利润有望改善，传统造车势力将推动新能源汽车对锂的需求增长。
• 钴：价格持续下跌，市场观望情绪浓厚，需求疲软。
• 钨：价格继续走跌，终端需求不佳，环保检查影响市场。
• 钼：钢招压价，价格持续走弱，大型企业低价出货。
• 锆：市场弱势持稳，环保压力导致部分企业关停。
• 钛：海绵钛价格坚挺，供需两旺，长期看好。
• 镁：价格小幅下跌，市场订单释放有限。
• 锰：需求不济，矿企挺价，港口库存增加但现货供应不足。
• 稀土：多数产品价格下滑，部分如氧化镝、氧化钆价格小幅上调。
• 其他小金属：五氧化二钒、氧化钽上涨，镉锭、铟锭下跌，锑、铬、锗、氧化铌价格暂稳。

风险提示

• 需求回暖不及预期的风险。
• 上游供给大增的风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

分析师信息

• 杨诚笑、孙亮、田源、王小芃、田庆争。

数据来源

• 贝格数据、百川资讯、Wind、MB、天风证券研究所。