20220520-安信国际证券-小米集团-W-01810.HK-受行业影响业绩承压_静待外部环境改善_3页_346kb

小米集团2022年Q1业绩总结

核心内容概述

2022年第一季度，小米集团收入为734亿元人民币，同比下降5%，主要受行业环境影响。其中，境外市场收入占比达51.1%，为公司主要增长动力。尽管智能手机业务收入下滑11.1%，但通过ASP提升，公司仍保持竞争力。IoT及生活消费品业务收入同比增长6.8%，互联网业务收入增长8.2%。公司经调整净利润为29亿元，同比下降53%。

主要观点

• 智能手机业务承压
  受全球智能手机出货量同比下降10.5%及零部件供应短缺影响，小米智能手机出货量同比下降约21%。不过，ASP（平均售价）同比上涨约14%，部分抵消了销量下滑的影响。小米在全球智能手机市场排名第三，市占率为12.6%。

• 互联网服务逆势增长
  尽管面临诸多挑战，小米互联网业务仍实现收入增长，其中广告收入同比增长16.2%，游戏收入增长3.0%。境外互联网业务贡献收入达16亿元，占比持续提升。

• IoT与生活消费品业务稳健增长
  小米IoT及生活消费品业务收入同比增长6.8%，达到195亿元。智能电视全球出货量同比增长超过15%，达300万台，并连续13个季度保持中国大陆地区出货量第一。受益于规模效应和核心零部件成本下降，IoT业务毛利率提升1.1个百分点至15.6%。

• 境外市场表现亮眼
  小米境外市场收入达375亿元，占总收入的51.1%。智能手机在欧洲、中东、东南亚、拉美和非洲地区市占率均排名前三，显示出公司在海外市场的竞争力。

关键财务信息

收入与利润

毛利率与费用率

资产负债情况

现金流量

投资建议

• 投资评级：买入
• 目标价：15.5港元（当前股价11.08港元，有39.9%上涨空间）
• 未来6个月预期收益率：15%以上

风险提示

• 经济下行
• 手机销量不达预期
• 竞争加剧
• 政策负面风险

其他信息

• 公司动态分析：小米集团在2022年Q1面临全球供应链紧缺、疫情反复及俄乌冲突等挑战，但公司仍保持业务增长。
• 财务状况：公司资产负债结构相对稳定，流动资产与非流动资产比例合理，现金流状况良好。
• 客户服务热线：香港：2213 1888；国内：40086 95517
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，且可能涉及利益冲突，安信国际不对此承担责任。