风电设备：海上风电将成为行业重要驱动力，关注优质零部件龙头企业_42页_3mb

风电设备行业深度分析总结

核心内容概述

风电行业正经历两大重要趋势：海上风电成为行业新增长点与大型化趋势推动降本增效。海上风电因其更高的风速、更稳定的风向、更接近用电终端等优势，成为未来风电发展的核心驱动力。同时，随着风机大型化，风电机组成本占比超过50%，成为降本的关键环节，而大型化趋势将进一步提升行业整体经济性。

主要观点与关键信息

1. 海上风电发展趋势

• 成本优势显著：2020年陆上风电已成为全球度电成本最低的清洁能源，LCOE仅为0.039USD/kWh，远低于光伏和水电。
• 增长迅猛：2021年我国海上风电新增装机量达16.90GW，同比增长452%，主要因政策退补导致抢装。
• 未来规划明确：根据“十四五”规划，我国主要沿海省份海上风电新增装机目标合计达73.45GW，约为“十三五”期间的8倍。
• 技术突破与市场集中度提升：随着深远海趋势发展，海缆和桩基等环节需求量价齐升，成为海上风电最受益的环节。

2. 风电大型化趋势

• 降本增效：风机大型化是降低LCOE的重要手段，通过均摊成本、提升发电效率等方式，实现成本下降。
• 技术提升：全球海上风电平均单机容量在2020年达到4.9MW，而我国在2020年仍处于较低水平，有较大提升空间。
• 行业前景广阔：随着风机大型化，行业整体经济性将提升，LCOE仍有较大下行空间。

3. 高价值零部件环节

• 塔筒：单MW需求相对稳定，市场集中度较低，CR4仅31%，但具备较大的海外拓展空间。
• 轴承：技术壁垒高，单位价值量提升明显，但国产替代空间大，CR4不足10%。
• 法兰：基本实现国产化，市场集中度有望进一步提升，恒润股份市场份额显著。
• 海缆：市场集中度高，CR3达93%，且具备更强盈利能力，将成为海风最优环节。
• 桩基：市场集中度高，主要由海力风电等少数企业主导，龙头企业份额持续提升。

投资建议

• 恒润股份：本土风电法兰龙头，未来将拓展轴承与齿轮业务。
• 新强联：主轴承国产化先行者，募投项目打开产能瓶颈。
• 大金重工：全球化风电塔筒龙头，实施“两海”战略，拓展海外市场。
• 中际联合：专注于风电高空作业设备，市占率高。
• 东方电缆：受益海风发展，海缆业务快速扩张，毛利率高于陆缆。
• 海力风电：海风桩基与塔筒龙头，市场份额持续提升。

风险提示

• 新增装机量不及预期：政策退补后可能影响装机节奏。
• 市场竞争加剧：行业集中度提升可能带来竞争压力。
• 原材料价格上涨：成本控制能力成为关键。
• 海外市场反倾销：出口业务面临政策风险。

重点数据

• 2021年海上风电新增装机量：16.90GW，同比增长452%。
• 2020年全球海上风电新增装机量：6.1GW。
• 2020年我国风电塔筒市场规模：约676亿元。
• 2020年我国风电轴承市场规模：约100亿元。
• 2020年我国风电法兰市场规模：约127亿元。
• 2021年我国风电海缆市场规模：约156亿元。
• 2020年我国风电桩基市场规模：约97亿元。

行业发展趋势总结

• 海上风电将成为未来风电行业的重要驱动力。
• 风机大型化是降本增效的核心手段，推动行业向更高效、更经济方向发展。
• 高价值零部件环节（如塔筒、轴承、法兰、海缆、桩基）将成为行业增长点，具备更高的盈利潜力。
• 国内企业具备一定的技术积累和产能布局优势，有望在全球化竞争中占据有利位置。