20160315-申万宏源-新股申购快报_PE不足20倍_蓝海华腾增速快_12页_811kb

2016年3月15日新股申购快报总结

核心内容

2016年3月15日，2016年3月第一批拟发行的8家新股已全部开始招股。发行节奏为每日一家，涉及网上、网下申购及缴款等环节。未来三个交易日还将有赛福天、景嘉微、康普顿三只新股依次进行网下询价。

主要观点

• 发行规模与节奏：本批8只新股合计融资规模约为38亿元，环比增加15%。发行节奏保持每日一家，申购流程有序推进。
• 网上与网下申购资金准备：
  • 网上中一签所需资金合计约为6.99万元。
  • 网下所需准备资金预计累计不超过41.42万元。
• 网下配售比例：参考前两批新股的网下配售比例，预计本批新股的网下配售比例平均在0.009% - 0.02%之间，不排除最终比例走低。
• 发行市盈率与溢价空间：以预期发行价计算，蓝海华腾、通宇通讯和康普顿的发行市盈率低于20倍，显示出一定的估值优势。通宇通讯、康普顿、景嘉微的上市存在较好的溢价空间。

关键信息

各新股基本情况

各新股业绩亮点

• 蓝海华腾：2015年盈利增速最快，核心技术产品收入占比高，属于新能源汽车产业链。
• 景嘉微：研发实力雄厚，核心团队来自国防科学技术大学，主营图形显控及小型专用化雷达，毛利率均在70%以上。
• 康普顿：国内知名高端发动机油生产商，毛利率高，拥有自主研发能力。
• 通宇通讯：产品销往全球60多个国家，客户包括中国移动、华为等，技术实力强。
• 坚朗五金：国内门窗五金市场占有率稳定在9%左右，营销网络覆盖广泛。
• 白云电器：华南地区成套开关设备制造龙头，拥有大量专利技术，参与多项标准制定。
• 名家汇：全国性市场网络布局，形成完整的照明工程产业链。
• 赛福天：主营电梯用钢丝绳等产品，技术优势明显，盈利增长强劲。

风险提示

• 蓝海华腾：原材料价格波动、税收政策变化。
• 景嘉微：利润率无法持续、新产品研发、客户集中。
• 康普顿：原材料价格波动、依赖授权经销商、存货跌价损失。
• 通宇通讯：政策变动、技术风险、产能不足。
• 名家汇：市场竞争加剧、供应商分散、坏账损失。
• 坚朗五金：原材料价格波动、应收账款坏账、汇率风险。
• 赛福天：同上。
• 白云电器：家族控制、应收账款坏账。

研究支持

• 证券分析师：林瑾（A0230511040005）
• 研究支持：彭文玉（A0230115060001）
• 联系人：严晓鸥
• 电话：(8621)23297818x7559
• 邮箱：yanxoswssresearch.com

附注

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