20181026-信达证券-新农股份-002942.SZ-每周新股报告__新农股份新股申购_10页_811kb

新农股份新股申购总结

核心内容概述

本报告分析了浙江新农化工股份有限公司（简称“新农股份”）的新股申购情况，包括其公司概况、行业背景、财务表现、募集资金项目及潜在风险因素。新农股份是一家专注于化学农药原药、制剂及精细化工中间体研发、生产和销售的综合性企业，具备较强的行业竞争力和成长潜力。

公司概况及发行简介

• 主营业务：化学农药原药、制剂及精细化工中间体的研发、生产和销售。
• 主要产品：原药（如三唑磷、毒死蜱、噻唑锌等）、中间体（如乙基氯化物、N-(1-乙基丙基)-3,4-二甲基苯胺等）。
• 行业地位：连续八年（2011-2018）被评为“中国农药百强企业”，2016年销售收入位列百强第63位。
• 发行信息：
  • 发行前总股本：9,000万股
  • 拟公开发行不超过3,000万股，占发行后总股本的25.00%
  • 申购日期：2018年11月1日

行业发展趋势

• 亚洲市场增长迅速：亚洲、拉丁美洲等新兴市场农药需求持续增长，成为全球农药需求最大、增长最快的市场。
• 中国成本优势明显：我国农药出口量逐年增长，覆盖全球180多个国家和地区，成为全球农药出口第一大国。
• 行业整合趋势：随着环保政策趋严和竞争加剧，我国农药行业正进入新一轮整合期，集中度逐步提升。
• 一体化发展：原药与制剂一体化成为行业发展趋势，企业通过上下游整合提升竞争力。

财务表现

• 营业收入增长：2013-2017年营业收入总体呈增长态势，2017年同比增长34%。
• 盈利能力稳定：2015年以来，公司毛利和净利率保持稳定，2017年毛利显著增加。
• 收入构成：2017年中间体占营收50%，原药和制剂合计占比超过40%。
• 毛利率差异：制剂业务毛利率超过40%，原药和中间体毛利率均在20%左右。

募集资金项目

风险因素

• 政策风险：农药产业政策变化可能对行业发展和公司经营产生影响。
• 环保风险：环保压力加大可能对生产成本和合规性提出更高要求。
• 安全风险：安全生产事故可能对公司运营造成不利影响。

关键信息总结

• 新农股份是一家原药与制剂一体化发展的综合性农药企业。
• 公司在国内外市场均有较强竞争力，客户遍布亚、欧、美十余个国家和地区。
• 中国农药行业正处于整合期，一体化发展趋势明显，公司有望从中受益。
• 行业数据表明，中国农药出口保持高速增长，具有显著的成本优势。
• 公司财务表现稳健，盈利能力较强，具备良好的增长潜力。

行业背景

• 全球农药市场：2016年全球作物用农药市场销售额达499.20亿美元。
• 区域差异：欧美市场趋于饱和，亚洲、拉美等新兴市场增长迅速。
• 中国发展：我国农药产业经历了多个发展阶段，形成了较为完整的工业体系。
• 出口情况：2017年我国农药出口量为164万吨，同比增长17.14%。

研究团队简介

• 单丹：分析师，从事中小企业研究（消费方向）10年，曾任职于天相投资顾问有限公司和齐鲁证券研究所。
• 胡申：分析师，经济硕士，从事农林牧渔、食品行业研究，现从事中小企业研究。
• 钟惠：分析师，中国人民大学会计学硕士，现从事中小企业研究。
• 洪英东：研究助理，清华大学工学博士，从事中小企业和石油化工行业研究。

投资建议与评级说明

• 投资建议：基于沪深300指数，设定不同股票和行业投资评级标准。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者应充分了解市场风险并谨慎决策。
• 本报告仅供特定客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行承担风险。

结语

新农股份作为一家具备原药与制剂一体化能力的农药企业，正处于行业整合与发展的关键时期，其业务模式和市场布局使其具备较强的竞争力。未来随着行业集中度提升和一体化趋势加强，公司有望获得更好的发展机遇。然而，投资者需关注政策、环保和安全等潜在风险因素。