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2016年3月10日新股申购快报总结

核心内容概述

2016年3月10日，申万宏源研究发布了关于2016年第一批新股申购的市场分析。该批共8家新股中已有5家开始招股，预计融资规模约38亿元，环比增长15%。本文主要分析了新股发行节奏、网下配售比例、锁定期机制、各新股的基本面情况以及相关投资建议。

主要观点

• 发行节奏：3月份新股发行节奏较前两个月更为松弛，出现发行间隔空档期，主要为发行人和投行的自主安排。
• 网下配售比例：参考前两批新股的网下配售比例，预计本轮8只询价发行新股的网下配售比例平均在0.009%-0.02%之间，不排除最终比例可能走低。
• 锁定期机制：网下发行分为锁定期和非锁定期，锁定期部分理论上应具有更高的配售比例以补偿流动性风险，但个别新股出现了倒挂现象，反映投资者间的博弈。
• 投资建议：建议关注通宇通讯，作为移动通讯设备领域的成长之星，其产品销往全球60多个国家，拥有中国移动、华为等核心客户，技术实力和市场竞争力较强。

关键信息

1. 本批新股发行概况

• 融资规模：预计本批8家新股合计融资约38亿元，环比增加15%。
• 已招股新股：已有5家新股开始招股，分别是白云电器、蓝海华腾、名家汇、通宇通讯和坚朗五金。
• 网下配售资金：已招股的5只新股网下所需准备资金预计累计不超过35万元。
• 网上中一签资金：已招股的5只新股网上中一签合计所需资金约为4.4万元。

2. 各新股基本面分析

白云电器

• 行业地位：华南地区成套开关设备制造行业的龙头企业。
• 财务表现：最近一年毛利率近30%，行业PE/发行PE为1.42。
• 技术实力：拥有80项专利技术，参与起草30项国家和行业标准。
• 可比公司：鑫龙电器、森源电气、东源电器等。
• 主要风险：家族控制、应收账款坏账等。

蓝海华腾

• 行业地位：国内技术领先的中低压变频器供应商，也是主要的电动汽车电机控制器供应商。
• 财务表现：最近一期毛利率高达49.13%，核心技术产品收入占比接近99%。
• 市场地位：2012年和2013年在国内节能与新能源客车电机控制器行业的市场占有率分别约为22.10%和24.7%。
• 可比公司：汇川技术、英威腾等。
• 主要风险：原材料价格波动、税收政策变化等。

通宇通讯

• 行业地位：主营通信天线及射频产品，产品销往全球60多个国家。
• 财务表现：2013-2015年营业收入复合增长率达47.71%，毛利率约40.46%。
• 客户资源：拥有中国移动、华为、中兴通讯、诺基亚等核心客户。
• 可比公司：盛路通信、京信通信、大富科技等。
• 主要风险：政策变动、技术风险、产能不足等。

名家汇

• 行业地位：以照明工程为主营业务，形成完整产业链。
• 财务表现：2012-2014年营业收入年增长率约17%，毛利率保持在50%左右。
• 市场布局：业务覆盖全国，建立了以主要经济发达城市为核心的市场网络。
• 可比公司：东方园林、铁汉生态、棕榈园林等。
• 主要风险：市场竞争加剧、供应商分散、坏账损失等。

坚朗五金

• 行业地位：国内门窗五金市场的市占率保持在9%左右，是国内大型建筑五金企业之一。
• 财务表现：毛利率约39.41%，发行前每股净资产8.05元。
• 市场拓展：产品远销东南亚、中东和欧美等地区，品牌知名度较高。
• 可比公司：巨星科技、锐奇股份、博深工具等。
• 主要风险：原材料价格波动、应收账款坏账、汇率风险等。

申购资金准备建议

• 网上申购：建议投资者提前准备中一签所需资金，以避免因资金不足导致错失投资机会。
• 网下申购：若按预计配售比例0.009%-0.02%，则网下所需准备资金合计不超过35万元。
• 市值门槛：若全部打新且顶格申购，沪市和深市的顶格申购市值门槛接近，分别为22万元和22.5万元。

附录：信息披露与联系人

• 证券分析师：林瑾（A0230511040005）、彭文玉（A0230115060001）。
• 联系人：严晓鸥（电话：8621-23297818x7559，邮箱：yanxoswssresearch.com）。
• 机构销售团队联系人：
  • 上海：陈陶（电话：021-23297221，邮箱：chentao@swsresearch.com）
  • 北京：李丹（电话：010-66500610，邮箱：lidan@swsresearch.com）
  • 深圳：胡洁云（电话：021-23297247，邮箱：hujy@swsresearch.com）
  • 海外：张思然（电话：021-23297213，邮箱：zhangsr@swsresearch.com）
  • 综合：朱芳（电话：021-23297233，邮箱：zhufang@swsresearch.com）

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