20230325-德邦证券-周观REITs2023年3月第4周_证监会提出拓宽试点资产类型_推进REITs常态化发行_23页_2mb

策略周报总结

核心内容

本周的REITs市场呈现下行趋势，但行业动态积极，政策推动REITs市场扩容与常态化发行，新能源REITs即将上市，显示出市场对基础设施REITs发展的持续关注与支持。

主要观点

• 政策支持：证监会、发改委和上交所等相关部门发布多项政策，旨在推动基础设施REITs的常态化发行，拓宽行业范围，提升市场服务质量。
• 市场表现：本周REITs市场整体下跌，中证REITs指数下跌0.72%，REITs总指数下跌0.51%，其中部分REITs如中航首钢绿能REIT表现相对较好，领涨0.95%。
• 流动性变化：本周REITs总体成交活跃度下降，但能源基础设施和交通基础设施REITs活跃度有所上升。
• 估值情况：平安广交投广河高速REIT的估值收益率最高，达到8.98%，而部分REITs如博时招商蛇口产业园REIT的PV倍数最低，为1.03。
• 相关性分析：REITs指数与沪深300指数相关性较强，近20日相关系数达0.601；REITs细分类别中，产业园区和仓储物流REITs的内部相关性最高，达到0.85。
• 风险提示：REITs基础资产未来经营存在不确定性，未来现金流预测可能与实际不符，且募集发行进度可能不及预期。

关键信息

1. 行业动态

• 上交所推动REITs覆盖新基建、水利等基建领域，加快打造保障性租赁住房板块。
• 3月29日两只新能源REITs将上市，包括中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金和中信建投国家电投新能源封闭式基础设施证券投资基金。
• 多地政府如四川省、成都市、重庆市、广东省等，积极推动基础设施REITs试点，提供政策支持和财政补助。
• 证监会和发改委分别发布通知，进一步推进REITs常态化发行，提高市场质量与效率。

2. 一级市场

• 本周上市REITs发行规模达801.18亿元，平均首日涨跌幅为13.35%。
• 共发行25只REITs，其中包含扩募和首发项目。
• 重点REITs项目如嘉实京东仓储物流封闭式基础设施证券投资基金、中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金等已获批或上市。

3. 市场表现

• 本周REITs市场整体下行，中证REITs指数下跌0.72%，REITs总指数下跌0.51%。
• 个别REITs如中航首钢绿能REIT、国泰君安临港创新产业园REIT、东吴苏园产业REIT领涨，涨跌幅分别为0.95%、0.51%、0.49%。
• 建信中关村产业园REIT、博时招商蛇口产业园REIT、华夏中国交建高速REIT领跌，跌幅分别为-2.17%、-1.69%、-1.45%。
• 本周大宗交易成交额总计604.13万元，平均折价0.40%。

4. 相关性分析

• REITs指数与沪深300指数相关性最高，近20日相关系数为0.601。
• 产权REITs指数与沪深300指数相关性为0.32，经营权REITs指数与沪深300指数相关性为0.3。
• REITs细分类别中，产业园区和仓储物流REITs内部相关性最高，达到0.85。
• REITs细分类别与对应股票板块之间，能源设施REITs与股票板块相关性相对较强，近20日相关系数为0.37。

5. 流动性分析

• 本周REITs总成交额（MA5）为3.54亿元，环比下降4.9%。
• 产权REITs和经营权REITs成交额（MA5）分别为2.04亿元和1.49亿元，环比分别下降7.8%和0.7%。
• 本周MA5成交量最大的REITs类型是园区基础设施，占比45.8%。
• 换手率下降至6.1%，环比下降7.9%，其中园区基础设施REITs换手率最高，为9.2%。

6. 估值分析

• 平安广交投广河高速REIT的估值收益率最高，为8.98%。
• 园区基础设施REITs中，博时招商蛇口产业园REIT的PV倍数最小，为1.03。
• 仓储物流REITs中，中金普洛斯REIT的估值收益率最高，为5.15%。
• 保障性租赁住房REITs中，华夏基金华润有巢REIT的估值收益率最高，为5.22%。
• 生态环保REITs中，中航首钢绿能REIT的估值收益率最高，为5.3%。
• 交通基础设施REITs中，平安广交投广河高速REIT的PV倍数最低，为0.75。

风险提示

• REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性。
• 募集说明书中的未来现金流预测可能无法准确反映实际情况。
• 募集发行进度可能不及预期，影响市场发展。