20230311-德邦证券-周观REITs2023年3月第2周_保险资管获准开展REITs业务_本周REITs市场下跌_17页_1mb

报告摘要

策略周报总结

核心内容

本周REITs市场整体呈现下跌趋势，其中华夏基金华润有巢REIT表现最佳，周涨幅达1.82%。在一级市场，REITs发行规模达801.18亿元，共发行25只，平均首日涨跌幅为13.35%。同时，保险资管公司获准开展REITs业务，两只项目扩募状态更新至“已反馈”。

主要观点

行业动态：
- 证监会发布《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》，支持优质保险资管公司参与REITs业务。
- 多地政府出台政策，推动REITs试点，如四川省、成都市、广东省、重庆市、北京市等，鼓励通过REITs盘活存量资产，支持新型基础设施和重点行业建设。
- 证监会批准中信建投国家电投新能源REIT和中航京能光伏REIT，标志着全国首批新能源REITs的诞生。
一级市场：
- 当周共发行25只REITs，总发行规模为801.18亿元。
- 项目类型包括产权类和特许经营类，涉及园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房等多个领域。
- 项目状态更新至“已反馈”或“已问询”，显示REITs市场持续扩容。
市场表现：
- 本周中证REITs指数下跌1.12%，REITs总指数下跌0.82%。
- 园区基础设施REITs表现较好，华夏基金华润有巢REIT领涨，而富国首创水务封闭式REIT、中金厦门安居REIT、华夏北京保障房REIT领跌。
- REITs总指数跑赢沪深300指数3.13个百分点，跑输中证全债指数1.06个百分点，跑赢南华商品指数1.15个百分点。
流动性：
- 本周REITs成交活跃度分化明显，园区基础设施REITs成交额和成交量均为最高。
- MA5成交额最大的REITs类型为园区基础设施，占比38.0%；MA5成交量最大的REITs类型为园区基础设施，占比48.8%。
- 换手率方面，园区基础设施REITs换手率最高，为9.0%。
估值：
- 园区基础设施REITs中，博时招商蛇口产业园REIT的PV倍数最小，为0.93；国泰君安东久新经济REIT估值收益率最高，为5.88%。
- 仓储物流REITs中，中金普洛斯REIT估值收益率最高，为5.16%。
- 保障性租赁住房REITs中，华夏基金华润有巢REIT估值收益率最高，为5.15%。
- 生态环保REITs中，中航首钢绿能REIT估值收益率最高，为5.32%。
- 交通基础设施REITs中，平安广交投广河高速REIT估值收益率最高，为8.76%。

关键信息

政策支持：证监会和多地政府出台多项政策，推动REITs市场发展，支持基础设施项目证券化。
市场表现分化：不同类型的REITs表现差异较大，园区基础设施REITs表现相对较好，生态环保和交通基础设施REITs表现相对较差。
流动性变化：园区基础设施REITs在成交额和成交量上均占据主导，而其他类型如仓储物流和交通基础设施REITs成交活跃度有所下降。
估值差异：各类型REITs的估值表现差异显著，其中交通基础设施REITs的估值收益率最高，生态环保REITs次之。

风险提示

REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；
募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况；
募集发行进度可能不及预期。

附录

图表目录：
- 图1：一级市场REITs持续扩容
- 图2：REITs上市首日涨跌幅&市值
- 图3：各大类资产本周表现对比
- 图4：REITs指数趋势
- 图5：中证REITs指数对比沪深300
- 图6：中证REITs指数对比中证全债
- 图7：中证REITs指数对比南华商品指数
- 图8：各大类资产历史表现对比
- 图9：REITs细分类别本周表现对比
- 图10：园区基础设施REITs相对发行价涨跌幅
- 图11：能源基础设施REITs相对发行价涨跌幅
- 图12：仓储物流REITs相对发行价涨跌幅
- 图13：保障性租赁住房REITs相对发行价涨跌幅
- 图14：生态环保REITs相对发行价涨跌幅
- 图15：交通基础设施REITs相对发行价涨跌幅
- 图16：REIT细分类别历史表现对比
- 图17：REITs历史大宗交易
- 图18：REITs细分类别历史成交额
- 图19：REITs细分类别历史成交量
- 图20：REITs细分类别历史换手率
- 图21：REITs估值表现
表格目录：
- 表1：近期REITs行业动态梳理
- 表2：REITs发行动态统计
- 表3：REITs潜在项目统计
- 表4：本周REITs大宗交易明细