20220220-安信证券-物流_1月快递数据点评_价格坚挺_需求受错期扰动_重视通达系龙头价值_8页_826kb

2022年1月快递行业数据总结

核心内容

2022年1月，全国快递服务企业业务量完成87.7亿件，同比增长3.3%；业务收入完成917.3亿元，同比增长5.7%。行业平均单价为10.46元，同比+2.35%，环比+7.83%，价格表现略超预期，为近两年首次实现单价正增长。

主要观点

1. 行业增速受春节错期影响

• 1月行业业务量增速同比放缓，主要受春节假期错期影响，导致最后一周需求明显回落。
• 顺丰业务量增速企稳回升，主要得益于春节前年货、礼品等寄递需求旺盛。
• 通达系企业（韵达、圆通、申通）件量增速分化，但均高于行业平均水平，可能由于其他同行增长放缓，件量流出。

2. 价格上行趋势持续

• 顺丰单票收入同比+3.80%，环比+6.33%；通达系中，韵达和圆通单票收入环比分别提升0.27元和0.22元，申通略有下降。
• 通达系总部单票收入稳中有升，反映出行业价格竞争趋缓，以及春节临时成本上涨的传导。

3. 重点城市表现差异显著

• 义乌：件量增速-7.24%，单价同比+17.0%，环比+9.4%，价格坚挺但件量承压。
• 广州：件量增速+14.7%，单价同比-17.8%，环比+12.1%，价格稳定但同比下降。
• 揭阳：件量增速+16.2%，单价同比-17.2%，环比+1.0%，价格略有下降但件量增长较快。
• 上海：件量增速-9.76%，单价同比+18.27%，但价格环比下降2.09%。

4. 市场份额变化

• 顺丰市场份额提升明显，达到11.28%（环比+2.13pts）。
• 韵达和圆通市场份额略有回落，分别为17.24%（环比-0.67pts）和15.15%（环比-0.28pts）。
• 申通市场份额微升至11.28%（环比+0.03pts）。

关键信息

各快递企业1月经营数据

重点城市数据

投资建议

• A股推荐：
  • 圆通速递：坚定推行高质量发展，服务及精细化管理持续提升，随着价格中枢上移，业绩弹性较大。
  • 韵达股份：公司份额紧追龙头中通，单价企稳，享受业绩修复红利。
• 美股推荐：
  • 中通快递：市场份额保持行业第一，管理水平与同行拉开差距，盈利水平持续领先。
• 综合物流龙头推荐：
  • 顺丰控股：件量增速回升叠加成本管控，有望带动公司业绩持续改善。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 行业价格竞争加剧

行业评级体系

分析师声明

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