20211019-安信证券-物流9月快递数据点评_派费顺利传导终端提价_需求增速有所放缓_8页_600kb

2021年9月快递行业数据总结

核心内容概述

2021年9月，中国快递行业整体保持增长态势，但增速有所放缓。全国快递服务企业业务量完成94.5亿件，同比增长16.8%；业务收入完成921.4亿元，同比增长11.8%。1-9月累计业务量达767.7亿件，同比增长36.7%；累计业务收入达7430.8亿元，同比增长21.8%。行业单价同比降幅收窄，环比上升，显示派费上调对终端价格提升传导顺畅。

主要观点

1. 行业整体表现

• 9月快递业务量增速为16.8%，环比下降7.4个百分点，主要受上游消费增速放缓影响。
• 9月快递业务收入增速为11.8%，低于业务量增速，反映行业盈利能力承压。
• 行业单票收入为9.75元，同比下降4.31%，但环比上升4.3%，显示价格回升趋势确立。

2. 上市快递公司表现

• 顺丰控股：9月业务量同比增长21.70%，单票收入17.60元，同比下降4.71%。市场份额为9.38%，环比下降0.28个百分点。短期看，时效件增速回升，业绩有望改善；中期看，新业务逐步进入收获期；长期看，公司有望成长为全球物流巨头。
• 韵达股份：9月业务量同比增长11.28%，单票收入2.14元，同比下降0.47%。市场份额为17.23%，环比提升0.26个百分点。单价企稳，有望迎来业绩与估值双升。
• 圆通速递：9月业务量同比增长19.35%，单票收入2.28元，同比增长4.70%。市场份额为15.38%，环比提升0.03个百分点。业务量增速持续领先通达系。
• 申通快递：9月业务量同比增长16.23%，单票收入2.11元，同比下降3.21%。市场份额为10.58%，环比提升0.42个百分点。单价提升显著，基层网点提价意愿强。

3. 价格传导机制

• 派费上调有效传导至终端，顺丰单价连续四个月回升，环比上升10.1%。
• 通达系单价改善显著，其中圆通和申通环比提升超过1毛，显示基层提价执行度高。
• 韵达单价环比上涨0.09元，可能与统计口径差异有关。

4. 重点城市表现

• 义乌：业务量同比增长17.0%，单价同比下降1.0%，但环比上升11.6%，创今年2月以来新高。
• 广州：业务量同比增长32.5%，单价同比下降20.0%，但环比下降5.1%。
• 其他城市如北京、东莞、杭州、深圳、苏州等也呈现不同程度的业务量和单价变化。

关键信息

• 行业趋势：整体增长放缓，但价格回升趋势确立，预计10月旺季将推动价格持续上行。
• 竞争格局：通达系市场份额环比提升，顺丰市场份额略有下降，但仍保持领先地位。
• 投资建议：
  • A股重点推荐圆通速递和韵达股份，因其成本优化和单价企稳。
  • 美股看好中通快递，因其市场份额领先、管理水平突出。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 行业价格竞争加剧

行业评级体系

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