20210720-安信证券-物流6月快递数据点评_单价环比稳中有升_看好下半年龙头业绩改善_8页_908kb

2021年6月快递行业数据总结

核心内容概览

2021年6月，中国快递行业整体保持高增长态势，业务量和收入均实现同比增长，行业单价稳中有升。主要受“618”电商促销活动和生鲜水果等农产品寄递需求带动，6月快递业务量同比增长30.4%，收入同比增长15.0%。上半年累计业务量同比增长45.8%，累计收入同比增长26.6%。行业单价为9.41元，同比下降11.83%，但环比上升0.37%。

主要观点

• 行业整体增长：6月快递业务量和收入均实现同比增长，显示出行业在电商促销和生鲜需求带动下的强劲表现。
• 单价稳中有升：尽管整体单价同比下滑，但环比有所回升，主要由于去年同期基数较低以及各地监管政策限制低价倾销。
• 电商促销影响显著：618活动是6月快递业务量增长的主要驱动力，带动行业增速重回30%以上。
• 公司表现分化：顺丰、韵达、圆通等快递公司业务量增长显著，但单价表现不一。其中，申通是唯一一家单票收入同比上升的公司。
• 市场份额变化：顺丰市场份额环比提升，而通达系（韵达、圆通、申通）市场份额略有下降，主要受极兔等新竞争者的影响。
• 投资建议：看好顺丰和韵达的中长期表现，认为政策监管加强有助于行业价格竞争趋缓，龙头公司有望修复业绩。同时，圆通和中通快递（美股）也被视为潜在投资标的。

关键数据汇总

全国快递行业数据

快递公司数据

各公司市场份额

重点城市数据

投资建议

• 顺丰控股：时效件中长期增长可期，同时发力下沉市场与新业务（快运、冷链）将助力份额扩张。尽管短期资本开支影响盈利，但中长期竞争力突出，当前股价已反映市场悲观预期，建议左侧布局。
• 通达系：在政策监管加强背景下，价格竞争趋缓，电商快递业绩有望修复。头部公司具备更强的网络稳定性和管理能力，最终胜出。重点推荐韵达股份，其件量增速领先，市场份额紧追龙头；同时关注圆通速递（成本改善、估值低）。
• 美股：看好中通快递，作为电商快递龙头，市场份额保持行业第一，管理水平优于同行，盈利水平领先。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 行业价格竞争加剧

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

结论

2021年6月快递行业在电商促销和生鲜需求的推动下实现显著增长，行业单价稳中有升，政策监管对价格竞争的抑制作用逐渐显现。顺丰和韵达表现突出，预计下半年将受益于行业格局优化，业绩有望修复。投资者可关注顺丰的中长期增长潜力，以及韵达和圆通的市场份额提升机会。同时，美股的中通快递也具备较强竞争力，值得关注。