20231020-华创证券-快递行业2023年9月数据点评_通达系整体单票收入实现环比增长_关注旺季价格趋势_7页_1008kb

快递行业2023年9月数据点评总结

市场表现概述

• 2023年9月，快递行业业务量和收入增速显著，通达系（Shentong、Yuantong、Yunda）整体表现强劲，单票收入环比有回暖迹象。
• 上市公司业务量增速从高到低为：Shentong (337%) > Yuantong (155%) > Yunda (113%) > SF Express (56%)；含极兔在内，部分公司增速更高。
• 1-9月累计增速：Shentong (321%) > Yuantong (184%) > SF Express (91%) > Yunda (12%)。
• 业务量环比增长最多的是SF Express (+113%)，通达系中Shentong增幅最高(+77%)。

收入与单票收入分析

• 收入增速：Shentong领先，同比增长156%；Yunda出现负增长(-29%)。
• 单票收入同比下滑但环比增长：通达系单票收入均有下降，年同比降幅大，但9月环比改善；Yunda单票收入环比涨幅最大(+12%)。
• SF Express单票收入同比增长72%，显示价格企稳回升。

价格趋势与事件

• 政策支持：地方监管指引强化，预计行业价格有回升空间，通达卷新单票收入回暖。
• 极兔速递IPO更新：2023年上半年营收403亿美元，同比增长184%；经调整EBITDA扭亏为盈(0.39亿美元)，布局东南亚和中国市场取得进展。

投资建议

• 总体推荐行业：电商快递需求韧性，预计全年件量增长15%以上，价格可能止跌回升。
  • 通达系：关注韵达，业务量增速转正；强推韵达、圆通、申通等，优化旺季价格策略。
  • SF Express：估值低点，核心业务稳健，鄂州国际货运拓展助力增长。
• 风险：过度担忧价格战可能淡化，建议权衡短期波动。

风险提示

• 经济下滑风险：行业业务量可能大幅下降，国内外价格战扩大的潜在影响。

注：以上总结基于原始报告数据，聚焦关键指标和观点。