建筑装饰行业月度分析报告：基建投资持续回暖，19年专项债发行提速-20190211-广发证券-24页_2mb

报告摘要

市场表现：2019年1月建筑装饰指数下跌1.53%，跑输沪深300指数7.87个百分点。房建板块表现较好，上涨5.0%；而园林工程板块跌幅最大，达-8.09%。
板块估值：当前建筑板块PE（TTM整体法）约10.2倍，PB（LF）约1.1倍，处于历史底部水平。
基建投资回暖：2018年1-12月狭义基建投资同比增长3.8%，较1-11月略有提升，预计主要受基建补短板政策及财政宽松效果显现影响。
建筑PMI变化：19年1月建筑业PMI为60.9%，环比下降1.7个百分点，但较去年同期提升0.4个百分点，仍处高景气区间。
专项债提前下达：2018年12月全国人大授权提前下达2019年地方政府新增专项债限额8100亿元，预计2019年新增专项债规模较2018年增长约60%，资金到位时间或早于预期，有望推动基建投资增速回升。
PPP项目进展：PPP项目落地率稳步提升，预计未来将逐步规范化，政策支持有助于PPP项目稳步推进。
“一带一路”工程：新签合同额占比超过50%，成为对外承包工程的重要组成部分。
行业观点：2019年2月建筑板块预计平均收益3.6%，建议关注基建产业链及地产产业链的估值修复机会。

股票简称	股票代码	评级	合理价值（元/股）	EPS（元）	PE（倍）	EV/EBITDA（倍）	ROE（%）
苏交科	300284.SZ	买入	12.70	0.72/0.89	15.07/12.19	7.46/5.90	13.40/14.50
中国铁建	601186.SH	买入	-	1.42/1.64	7.28/6.30	4.31/3.98	11.60/11.90
中国建筑	601668.SH	买入	7.00	0.89/0.99	6.87/6.17	4.92/4.08	14.40/13.90
中设集团	603018.SH	买入	-	1.25/1.56	13.85/11.07	5.63/4.44	14.80/15.70
四川路桥	600039.SH	买入	-	0.37/0.45	9.16/7.51	8.04/7.07	8.30/9.30
山东路桥	000498.SZ	买入	7.00	0.60/0.70	8.87/7.60	4.39/4.44	11.30/12.20
中国中铁	601390.SH	买入	-	0.82/0.93	8.31/7.31	4.04/3.13	10.70/11.10
金螳螂	002081.SZ	买入	10.00	0.82/0.94	10.71/9.34	6.55/5.32	14.70/14.50