20180715-广发证券-汽车行业跟踪_18_年汽车数据点评系列十五_6月乘用车批发数同比微增_终端实销同比下降_9页_651kb

报告摘要

汽车行业18年6月数据点评总结

核心内容

2018年6月中国汽车行业数据呈现批发与终端销量分化趋势，批发销量小幅增长，但终端实销大幅下滑。整体乘用车市场表现与历史数据相比有所波动，尤其在政策调整和市场环境变化背景下，部分品牌和车型受到显著影响。

主要观点

6月乘用车数据
- 终端实销：6月乘用车终端实销150.8万辆，同比下降10.5%。
- 批发销量：6月乘用车批发（剔除出口）187.4万辆，同比增长1.5%。
- 上半年累计数据：
  - 终端实销累计1010.3万辆，同比增长4.0%。
  - 批发（剔除出口）累计1140.5万辆，同比增长3.9%。
- 库存情况：
  - 6月渠道库存增加29.6万辆，企业库存增加5.7万辆。
  - 上半年渠道库存累计增加130.1万辆，企业库存累计增加7.5万辆。
车型表现
- 轿车表现较好：6月轿车终端实销同比增速为-7.8%，好于SUV、MPV和交叉乘用车的负增长。
- SUV批发增速转负：SUV批发数同比增速为-0.5%，继2月后再次转负。
- MPV与交叉乘用车表现最差：MPV终端实销同比增速为-22.5%，交叉乘用车为-36.2%。
品牌表现
- 德系、日系、自主品牌表现相对较好：
  - 德系终端实销34.4万辆（YoY-4.8%）
  - 日系终端实销31.0万辆（YoY-6.1%）
  - 自主品牌终端实销57.5万辆（YoY-9.2%）
- 美系品牌大幅下滑：
  - 美系终端实销15.4万辆（YoY-29.3%）
  - 长安福特和上汽通用是主要受影响品牌，尤其是上汽通用因发动机切换为3缸机，导致市场接受度下降。
- 法系与韩系表现不佳：
  - 法系终端实销同比增速为-26.5%
  - 韩系终端实销同比增速为-11.1%
豪华品牌表现
- 豪华车终端实销：6月豪华车终端实销14.5万辆，同比增长6.0%。
- 上半年累计销售：89.7万辆，同比增长17.4%。
- 一线品牌表现：
  - 奥迪终端实销4.0万辆，同比下降7.3%
  - 奔驰终端实销4.2万辆，同比增长15.3%
  - 宝马终端实销3.5万辆，同比增长19.7%
- 二线品牌表现：
  - 凯迪拉克终端实销1.3万辆，同比下降3.8%
  - 沃尔沃终端实销0.8万辆，同比增长7.5%

关键信息

政策影响：进口关税调整和合资企业股比放开可能对市场产生一定影响，但影响可控，中外资合作基础未变，有利于行业创新和洗牌。
投资建议：
- 推荐关注盈利能力稳定、估值有折价的公司，如华域汽车、上汽集团。
- 乘用车板块仍具配置价值。
风险提示：
- 宏观经济不及预期
- 行业景气度不及预期
- 行业政策不符预期

行业评级

行业评级：买入
投资评级说明：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

投资研究团队

首席分析师：张乐
资深分析师：闫俊刚
高级分析师：唐哲
联系人：刘智琪、李爽

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