核心内容概览
有才天下是一家专注于中高端人才的线上猎头服务公司，致力于通过技术创新为职场人士和企业提供个性化的人才服务。公司于2018年6月29日上市，发行价区间为HK$28.5至HK$32.5，公开发行股份8.8百万股，配售股份79.2百万股，总股本407.6百万股，按招股上限价计算，总市值约为HKD 14468百万。
主要观点
- 行业前景：中国人力资源服务市场持续增长，预计2022年将达到约人民币8421亿元，复合年增长率19.7%。中高端人才获取服务市场亦快速增长，预计2022年将达到约人民币2433亿元，复合年增长率20.3%。
- 公司优势：
- 拥有创新业务模式和行业领先品牌；
- 规模领先，具有强大的网络效应；
- 独特的人才服务平台促进闭环交易和变现机会；
- 拥有可信、多元化、相关及全面的人才图谱；
- 具备强大的人工智能能力及专利技术。
- 财务表现：
- 2015及2016年持续亏损，2017年首次实现盈利，净利润为人民币760万元；
- 2017年总收益为人民币8.25亿元，2018年第一季度总收益为人民币2539万元，同比增长67.4%；
- 营运资金在2017年转为正值，表明公司开始具备良好的现金流管理能力。
- 集资用途：
- 研发能力及产品组合提升（约40%）；
- 收购或投资互补性业务（约25%）；
- 销售及营销计划优化（约25%）；
- 运营资金及一般企业用途（约10%）。
- 投资建议：建议投机性认购该股，因其在中高端人才市场具有领先地位，且行业前景广阔。
关键信息
预期时间表
| 项目 |
日期 |
| 登记截止日期 |
2018年6月22日中午 |
| 定价日期 |
2018年6月22日 |
| 抽签结果公布日期 |
2018年6月28日 |
| 支票退回日期 |
2018年6月28日 |
| 股份上市日期 |
2018年6月29日 |
基本资料
| 项目 |
内容 |
| 行业 |
线上猎头 |
| 保荐人 |
Morgan Stanley/J.P.Morgan |
| 核数师 |
KPMG |
| 主要股东 |
戴科彬（持股58%） |
| 购买单位 |
200 |
| 招股价（低） |
HK$28.5 |
| 招股价（高） |
HK$32.5 |
| 公开发行股份 |
8.8百万股 |
| 配售股份 |
79.2百万股 |
| 总股本 |
407.6百万股 |
| 总市值（按上限价计算） |
HKD 14468百万 |
盈利预测及估值
| 招股价（港元） |
所得款项（百万人民币） |
每股有形资产净值（港元） |
市账率（倍） |
2017年市盈率（倍） |
| 28.5 |
1949 |
5.54 |
5.14 |
1055 |
| 35.5 |
2246 |
6.75 |
5.26 |
1315 |
回拨机制
| 超额认购倍数 |
公开认购比例 |
配售比例 |
| 0至小于15 |
20% |
80% |
| 15至小于50 |
30% |
70% |
| 50至小于100 |
40% |
60% |
| 大于100 |
50% |
50% |
风险因素
- 未能改善用户体验或适应用户偏好变化，可能影响用户留存；
- 未能及时应对产品及服务创新，可能影响业务表现；
- 技术升级滞后可能损害业务；
- 用户对数据隐私的担忧可能影响公司声誉；
- 品牌维护不足可能影响用户及客户群的忠诚度；
- 员工、猎头及第三方服务商可能产生不当行为，损害公司声誉。
重要提示
- CSC Securities (HK) Ltd及其关联方可能在该公司的财务利益；
- 招股章程信息由发行人提供，其准确性由发行人负责；
- 投资者应在决定投资前仔细阅读招股章程；
- 未经正式申请程序，不得申请或接受该股票的认购。
估值与建议
- 有才天下主要收入来自企业客户，按服务等级和时间收取不同费用；
- 2017年市场份额约为0.85%，在中高端人才市场具有领先地位；
- 当前盈利能力尚未稳定，但随着业务扩展，未来增长潜力较大；
- 建议投机性认购，因其在行业中的位置及市场增长预期。
联系信息
- Angela Zhang
電話：(852) 2105-1110
電子郵件：angela_zhang@e-capital.com.hk
