2018年6月份策略月报：布局优质成长与高景气消费股-20180603-川财证券-19页

2018年6月策略月报总结

核心观点

2018年6月的策略观点强调应布局优质成长股和高景气消费股。主要关注以下几点：

1. 贸易战影响：作为中长期影响因素，贸易战推动技术密集型产品从“依靠出口”向“进口替代”转型。建议重点关注集成电路、互联网、人工智能、大数据等产业。
2. 信用违约与海外风险：短期来看，信用违约风险可控，2018年5月25日债券违约规模为166.5亿元，较2017年同期略有上升但未显著增加。意大利国债拍卖缓解了海外风险担忧。必需消费行业（如食品和医药）因有息负债率低、现金流稳定，信用违约概率较低，值得关注。
3. 行业配置建议：建议关注消费板块中景气度较高或持续改善的子板块，包括饮料制造（白酒、啤酒）、食品加工（调味品）、白色家电、汽车服务、汽车零部件、畜禽养殖、一般零售、专业零售、旅游综合、纺织制造等。

主要观点与关键信息

市场表现

• 主要指数涨跌分化：5月上证综指上涨0.43%，深证成指下跌0.28%，上证50微涨0.18%，中证500、中证1000、创业板指和创业板50均下跌，其中创业板50跌幅最大。
• 消费板块整体上涨：7大消费板块均上涨，涨幅居前的包括食品饮料（17.29%）、餐饮旅游（14.90%）、商贸零售（6.93%）。
• 成长与周期板块下跌：国防军工、钢铁、计算机等板块跌幅较大，分别下跌10.55%、7.30%、6.39%。

市场情绪与资金动向

• 个股表现超跌：200日均线以上的个股占比降至20%以下，处于超卖区域，个股可能面临反弹。
• 赚钱效应回落：全市场赚钱个股占比由50%回落至35%，涨幅超5%个股占比下降至2.0%。
• 资金集中度偏低：涨幅前100个股成交额占比仍维持在7%左右，资金持续分散。

行业景气度分析

• 食品饮料：白酒维持高景气，调味品需求稳定，啤酒景气度回升。
• 家电：电视、冰箱、洗衣机受益于消费升级，销量增长；新家电（如净水器、扫地机器人）普及率低但增速快。
• 汽车：汽车服务板块景气度上行，新能源汽车销售增速维持。
• 农林牧渔：猪粮比跌至5.17，生猪养殖亏损有望减轻；鸡肉、鸡苗价格向好。
• 休闲服务：海南离岛免税销售额同比增速达39.0%，处于高增长阶段。
• 商贸零售：网上零售业务增速维持在30%以上，化妆品零售额增速回升至15%以上。
• 纺织服装：纺织纱线、织物及制品出口增速11%，纺织制造板块景气度较好。

风险提示

• 宏观政策出现较大变动；
• 全球出现新的“黑天鹅”事件；
• 模型可能失灵，无法真实反映市场变化。

分析师声明

本报告由分析师邓利军发布，其具有证券投资咨询执业资格，薪酬与报告内容无直接关联，报告内容基于合法合规信息，独立、客观地进行分析。

投资评级说明

• 证券投资评级：以研究员预测的6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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