金融工程定期报告之产品工具箱系列：聚焦新兴成长方向，挖掘优质成长股，华商基金梁皓产品投资价值分析（勘误版）-20220121-东吴证券-17页_1mb

金融工程定期报告之产品工具箱系列总结

核心内容概述

本报告主要分析华商基金基金经理梁皓先生的投资风格与代表性产品华商万众创新混合型基金的业绩表现与配置策略。梁皓先生以挖掘优质成长股为核心投资理念，注重行业布局与风格配置，同时强调长期成长空间与中短期业绩的结合。其投资风格以高仓位、高换手、适度分散为特点，主要聚焦于科技、医药、新能源、食品饮料等成长性较强的行业。

主要观点

1. 梁皓先生投资风格特点

• 成长风格：梁皓先生专注于成长型股票，注重企业的未来成长潜力。
• 行业能力圈宽泛：具备较强的行业研究能力，能灵活配置多个成长赛道。
• 适度分散：持仓适度分散，有助于降低个股风险，同时保持一定的集中度以提升夏普比率。
• 高换手率：偏好灵活操作，换手率显著高于同类基金，体现出对市场波动的敏锐捕捉能力。

2. 华商万众创新混合型基金表现

• 业绩突出：截至2022年1月5日，年化收益率达34.60%，同类排名前0.85%。
• 规模增长迅速：基金规模从2020年Q1的约0.69亿元增长至2021年Q3的23.04亿元，增长显著。
• 风格偏好明确：以大盘成长风格为主，同时配置中盘成长和部分小盘平衡股。
• 行业配置灵活：重点配置医药、新能源和食品饮料行业，同时根据市场变化动态调整。

关键信息

1. 梁皓先生基金经理资料

• 学历与经验：理学博士，拥有超10年证券从业经验与4年多证券投资经验。
• 任职产品：管理7只基金，其中3只基金收益超过200%，回报排名靠前。
• 现任职位：华商基金权益投资副总监。

2. 华商万众创新混合型基金概况

• 成立时间：2016年6月28日
• 梁皓任职时间：2017年10月31日至今
• 基金类型：灵活配置型
• 年化收益率：34.60%
• 行业配置：主要集中在电力设备及新能源、医药生物、食品饮料等行业
• 持仓集中度：前十大重仓股占比稳定在47%至67%之间

3. 投资策略与思路

• 自上而下：关注宏观经济、政策导向与市场趋势，寻找具有长期成长空间的行业。
• 自下而上：在优质行业中选择具有高成长性、良好竞争格局的个股。
• 成长性定义：注重“虚实共振”，即未来成长空间与当前业绩的结合。
• 行业轮动：根据市场环境灵活调整行业配置，如2020年疫情后加大对医药和消费的配置。

4. 业绩来源分析

• 选股能力突出：根据TM模型分析，2020年选股能力显著，体现出较强的个股选择能力。
• 风格配置收益：基金长期偏好成长风格，风格配置收益表现良好，尤其在2019Q4至2021Q3期间。
• 行业配置收益：重点配置食品饮料、电力设备及新能源、医药等板块，行业配置带来显著贝塔收益。

风险提示

1. 未来变化风险：历史数据可能无法准确预测未来市场变化。
2. 模型假设风险：部分收益计算基于假设，实际持仓可能有较大变化。
3. 模型估计风险：风格与行业归因基于回归分析，可能与实际持仓风格不完全一致。

总结

梁皓先生作为华商基金的基金经理，具备丰富的行业研究经验与较强的选股能力，其投资风格以成长为主，注重“虚实共振”，并善于通过高换手和适度分散的策略捕捉市场波动。代表产品华商万众创新混合型基金在梁皓任职期间表现出色，年化收益率达34.60%，在同类基金中排名靠前。基金主要配置医药、新能源、食品饮料等成长性行业，行业轮动灵活，且具有较强的风格配置与行业配置能力。尽管业绩表现优异，但投资仍面临市场变化、模型假设与估计等风险，需谨慎对待。