20181209-联讯证券-_联讯建筑建材周观点_雄安主题持续发酵_基建央企攻守兼备_9页_1020kb

联讯建筑建材周观点总结

核心内容概述

本周联讯证券发布建筑建材行业周观点，指出雄安新区主题持续发酵，带动相关板块表现较好；同时，基建投资作为稳增长的重要手段，预计在2019年仍具政策支持，具备超额收益潜力。建材板块整体表现分化，水泥价格有所上涨，但部分个股表现疲软。分析师刘萍建议重点关注东方雨虹、北新建材等龙头企业，以及基建央企如葛洲坝、中国铁建等。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 建筑装饰板块：本周上涨2.25%，跑赢沪深300指数1.97个百分点；建筑材料板块上涨2.02%，跑赢沪深300指数1.75个百分点。
• 细分领域表现：
  • 基建：1.79%
  • 房建：2.44%
  • 钢结构：3.90%
  • 园林：2.25%
  • 装饰：3.96%
  • 国际工程：3.60%
• 建材个股表现：
  • 涨幅前三：太空制造（18.42%）、嘉寓股份（16.94%）、冀东水泥（16.38%）
  • 跌幅前三：三圣股份（-5.11%）、尖峰集团（-4.47%）、罗普斯金（-3.28%）

2. 行业重大新闻

• 发改委加速审批：2018年国家发展改革委审批核准的固定资产投资项目规模已超8000亿元，预计2019年基建投资将继续作为稳增长的重要工具。
• 雄安新区主题炒作：雄安新区相关个股表现较好，尤其是北京地区上市公司，但分析师认为该主题更多是市场炒地图行为，缺乏实质性政策支持，行情持续性存疑。

3. 建材周观点

• 水泥价格走势：除中南地区小幅下跌外，其他区域水泥价格小幅上涨，华东、华北、东北、西南地区涨幅分别为0.4、2、1、10元/吨。
• 玻璃与纯碱价格：全国浮法玻璃现货均价1573元/吨，下跌4元；纯碱价格维持2029元/吨。
• 水泥股估值：水泥企业盈利水平过高，预计明年将出现供需再平衡，分析师对水泥保持谨慎。
• 重点推荐个股：东方雨虹、北新建材，其中东方雨虹受益于原油价格下跌。

建筑周观点

1. 行业景气度

• PMI指数：显示行业景气度较高，但主要依赖房建，基建仍受资金端压制。
• 政策预期：2019年经济主线重回稳增长，基建仍是逆周期调控的重要手段。

2. 重点推荐

• 基建央企：估值最低，具备攻守兼备特性，重点推荐中国铁建、中国交建、葛洲坝（PB仅0.7倍），认为葛洲坝存在补涨机会。
• 设计企业：估值回落至吸引力区间，增速快于央企，建议关注苏交科、中设股份。
• 生态环保板块：成为补短板亮点，政策支持下有望迎来估值修复，重点推荐岭南股份、名家汇。
• 家装龙头：东易日盛现金流优秀，当前估值具备吸引力。

风险提示

• 环保政策变化
• 产品价格大幅下跌
• 基建投资增速持续下滑
• PPP项目推进不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅 > 10%
  • 增持：相对大盘涨幅 5% ~ 10%
  • 持有：相对大盘涨幅 -5% ~ 5%
  • 减持：相对大盘涨幅 < -5%
• 行业投资评级：
  • 增持：行业回报 > 基准指数5%
  • 中性：行业回报 -5% ~ 5%
  • 减持：行业回报 < -5%

关键信息总结

• 雄安新区主题炒作持续，但实际建设进度未明显加快。
• 基建投资作为稳增长手段，政策支持下有望在2019年发挥更大作用。
• 水泥价格高位钝化，预计明年将出现供需再平衡。
• 东方雨虹和北新建材因估值优势和行业地位被重点推荐。
• 基建央企（如葛洲坝）具备补涨机会，设计企业成长性较好。
• 生态环保板块受政策利好，存在估值修复空间。
• 建议投资者关注政策导向和行业景气度变化，警惕价格下跌和基建投资不及预期风险。